量宽退出影响钢市几何

　　美联储宣布逐步退出“量宽”，货币政策开始向常规回归，将是今后全球经济活动中的一件大事，势必会对中国钢材(3603, -20.00, -0.55%)行情产生重大影响，因此需要对此进行正确分析。

　　一、 美联储退出“量宽”路途漫长

　　前段时期，为了挽救世界金融危机，避免前所未有的经济大萧条，美联储率连续4次QE，带动全球主要国家央行实施了极度货币宽松政策，取得了显著成效，世界经济开始全面复苏。各国经济复苏势头中，美国相对强劲。主要是就业稳步改善，新房开工量大幅上升，美国股市不断创下新高，同时通缩预期消失，出现稳定的通胀预期。此外，美联储还对新一年美国经济和就业市场的继续改善表示乐观。美联储预计，2014年美国国内生产总值增幅为2.8%至3.2%，比较前期预测值有所调高。

　　正是受到经济复苏的鼓舞，美联储在2013年内最后一次货币政策会议上宣布，从2014年1月开始，将每月购买资产规模减少100亿美元，从850亿美元削减至750亿美元。其中长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，抵押贷款支持证券的购买规模从400亿美元降至350亿美元。

　　市场普遍认为，美联储的这一决定，标志着美联储在金融危机后实施5年的量化宽松(QE)政策将逐步退出，开始了向常规货币政策的回归。但我们必须看到，美联储“量宽”退出进程短时期内难以结束，其向正常货币政策的回归有可能长达数年之久。

　　首先，每次“量减”力度不会太大。美联储(联邦公开市场委员会)在决定缩减每月购债规模的同时，还表示如果经济进展情况符合预期，“会在后续会议中进一步采取缩减措施”。现任美联储主席伯南克宣布，美联储的退出会以每次100亿美元的速度进行。按照预定计划，即便按照经济增长较为理想的状况，美联储要想现有购债规模削减完毕，也要2014年底(全年为8次会议)。考虑到债务危机再次暴发的可能性，美国经济和世界经济的下行风险依然存在，因此美联储退出QE进程也存在很多不确定性，不排除出现反复，2014年内难以彻底退出QE的可能。

　　其次，极度量宽的完全退出还需要利率回归正常。美联储极度货币宽松政策，是由购买债务与0.25