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铁矿石市场下跌风险正在积累

 时间:2014-01-18 09:21:58编辑:arince来源:你的钢铁
2013年8月份以来,我国进口铁矿石价格和钢价走势已完全背离,“同升同降”的规律已被打破。目前,中国钢铁工业协会国内钢材综合价格指数已连降4个月,而同期进口铁矿石价格仍呈波动

2013年8月份以来,我国进口铁矿石价格和钢价走势已完全背离,“同升同降”的规律已被打破。目前,中国钢铁工业协会国内钢材综合价格指数已连降4个月,而同期进口铁矿石价格仍呈波动上涨态势。

但是,在资金紧张的背景下,多方因素显示铁矿石市场正在积累着越来越多的下跌风险,预计后期铁矿石价格仍有较大的下降空间。

2013年11月份,在某铁矿石年会上,业内及市场人士几乎一致预测未来的高点会出现在2013年底到2014年初,之后逐渐走低。他们的理由是:春节前的冬储、1月份南半球的气候及春节后矿山的扩产。但实际情况往往是:当市场预期一致时,参与方趋利避害的动作可能同步,继而带来市场提前下跌。果然,市场补库提前在2013年11月份发生,进入12月份,伴随国内货币政策的紧缩以及冬储补库的阶段性结束,进口铁矿石平均到岸价一度回落到135美元/吨以下。目前国内钢厂的矿石库存已从2013年10月份以来的31天增加到了37天,铁矿的港口库存增加了将近1000万吨。

矿价将周期性见底

根据WIND数据库统计的铁矿石普氏价格走势图,铁矿石大约每3个季度会完成1个运行周期。2011年的低点出现在当年的第四季度,2012年的低点出现在当年的第三季度,而2013年的低点出现在当年的第二季度(125.7美元/吨),此后的第三季度、第四季度价格连续上涨(均价分别是132.8美元/吨和134.7美元/吨)。按照此前的周期性规律,2014年第一季度矿石价格将触底。

钢厂扩张热情不再

根据国家统计局每月公布的粗钢产量数据,前两年的第一季度,全国粗钢产量同比增速均达到了10%的水平,且同期铁矿石供给增量远低于粗钢扩产所带来的需求的增量,加之春节假期补库和贸易商赌涨等因素的扰动,推动了铁矿石价格的“爆炸式”向上。但是,2014年第一季度钢厂扩张热情明显降低,几乎所有的大中型钢厂在目前的规模上都没有扩产计划。

环保仍是悬在钢厂头上的“利剑”,全国性的雾霾天气“阴魂不散”,各项政策相继推出,让整个钢铁行业都感觉到,这次由政府主导的环保整顿是动真格的了。根据中国钢铁工业协会近日发布的旬报,2013年12月下旬,全国粗钢日均产量预估值为196.06万吨,较10月份下降了6%以上。

持续拉锯的“血拼式”竞争已快将钢厂逼上绝路,毫无扩张的能力。据中国钢铁工业协会统计,目前重点钢铁企业钢材库存已上升至1400万吨的水平。在如此严峻的形势下,钢厂不再有往年的扩张动力,即使仍有在建项目,产量扩张的速度也已大幅下降。据统计,2014年新投产的高炉产能仅3000万吨,较之2013年的6000万吨下降50%。

供需形势继续逆转

根据全球主要矿山公开披露的扩产计划,2014年四大铁矿石巨头新增的产量就将达到9000万吨以上。此外,今年我国海外矿业项目将集中投产,根据公开资料,鞍钢集团在西澳投资的卡拉拉矿区在今年将扩产至500万吨,备受瞩目的中信泰富西澳磁铁矿项目投产后也将达到400万吨产量。

那么,2014年国内铁矿石需求增量是多少呢?根据冶金工业规划研究院发布的2014年钢材市场预测报告,全年粗钢产量约为8.1亿吨,较2013年增加3000万吨左右,对应铁矿石需求的增量约为4980万吨。也就是说,2014年的铁矿石供求格局将更为宽松。

从港口铁矿石库存情况来看,由于2013年第四季度矿山发货量增加、国内粗钢产量逐渐下降,港存铁矿石已经从第三季度末的7387万吨增长到8930万吨,同比增加了将近500万吨。根据笔者对部分钢厂采购人员的电话采访,目前国内市场的矿石现货较为充裕,贸易商报盘较积极,几乎所有的品种随时都能买到现货,与往年的情况大相径庭。由于钢厂情绪普遍悲观,且前期补库到厂后导致库存快速上升,目前采购的欲望很低,下跌行情随时可能被“引爆”。

钢厂节前不再补库备库

根据钢厂采购人员反馈的情况,往年春节前的1个月,钢厂都会进行节日性备库。而2014年,由于补库时间有所提前,目前被采访的几家大钢厂的原材料库存普遍在35天以上,有的甚至超过40天。虽然部分中小钢厂仍有补库需求,但无奈资金压力太大而选择按需采购现货。

从资金方面看,2014年1月份流动性的负面因素较2013年12月份更多,流动性或变得更加紧张,而在整体融资成本提升的背景下,银行间的资金利率波动也在增加,钢厂库存日益增加造成资金积压,资金无法快速回笼。

因此,总体来看,不管是春节前还是春节后,钢厂都难有积极补库的动力。

钢矿价格走势背离不可持续

截至1月14日,唐山普钢坯价格已经从3230元/吨跌至2910元/吨,上海直径20mm规格Ⅲ级螺纹钢价格也从3650元/吨跌至3330元/吨,跌幅达9.04%,按照即时成本测算,吨钢亏损超过200元。而同期铁矿石价格从140美元/吨跌至131美元/吨,跌幅远小于钢价。

当前,上海期货交易所的螺纹主力合约已经跌破3500元/吨的支撑,仍无止跌迹象。煤焦钢产业链的相关品种,焦煤、焦炭的价格也应声而落,相较之下,铁矿石价格可谓走出了很好的行情。但在如此低迷的行情下,钢价和矿价走势背离不可持续。

在海外市场上,铁矿石的价格走势也备受关注。根据新加坡交易所公开的数据信息,铁矿石掉期交易2月份合约已出现加速下跌,市场盛传海外贸易商在掉期市场大量做空。根据钢厂采购分析员对主要铁矿石港口的走访情况,目前贸易商手中货源充足,多为2013年11月份~12月份期间高价买入的,计划在2014年1月份价格拉高后出货,虽然市场持续低迷,却也不愿割肉沽出,因此市场成交清淡。可以预见,一旦矿石价格跌势难返,贸易商之间短暂的联盟也难维持,而掉期市场上大单频出,似乎正在暗示着铁矿石价格加速下跌的开始。

不管是从周期性运行规律,还是从行业供需面、钢厂采购情况、市场整体表现来看,铁矿石价格已是跌势难返,对钢厂而言,降低库存势在必行。而对于贸易商而言,在这个价格长期下行的市场中,目前没有什么比持有现金更安全。

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