8月MyBCIC预览：走势疲弱 同环比双降

2014年8月份，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）初值为1024.19，同比下跌了1.41%；环比下跌了0.75%，已为连续第三个月下滑。

图表1 上海钢联大宗商品价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

分行业来看，构成大宗商品价格指数的9大行业指数同环比各有涨跌，但总体走势明显偏弱。同比来看，能源与基础化工领涨市场，其中基础化工价格指数涨幅高于10%，钢铁与有色金属走势则最为疲弱，跌幅均超过8%。环比数据来看，构成9大行业价格指数的大宗商品2涨7跌，且上涨的基础化工与橡胶塑料价格指数涨幅分别只有0.16%与0.17%，而领跌的建材价格指数跌幅达到了2.73%。

图表2 分行业指数涨跌幅对比

资料来源：上海钢联云终端（行业指数初值根据8月1日至18日的数据预估）

8月至今，在原油的领跌之下，各大宗商品价格多呈现低迷之态，与7月份相比再下一城。

国际方面，美国劳工部8月15日公布的数据显示，该国7月PPI月率上升0.1%，尽管符合市场普遍预期，但其前值为上升0.4%；而PPI年率增幅则放缓至1.7%，不仅低于预期的1.8%，更低于前值的1.9%。

扣除食品和能源价格后，美国7月核心PPI月率上升0.2%，前值为上升0.2%；核心PPI年率上升1.6%，前值为上升1.8%。

作为反映生产领域走势的关键经济指标之一，PPI增幅放缓意味着通胀压力目前处于较温和状态。另一方面，市场可能因为对通胀较低产生忧虑，这却也不利于美联储提前结束QE（量化宽松）政策。

事实上，美国PPI增幅放缓的主因便是近期以来能源价格的持续走弱。

今年以来，美原油价格在6月中触顶，此后即展开跌势。8月份至今，原油价格下跌了每桶近3美元，其以大宗商品领头羊的身份，引领其它商品价格一齐下行。

当下，地缘政治风险依然是全球金融市场瞩目的焦点所在，伊拉克恶化的局势、俄罗斯与乌克兰紧张的对峙仍能长期对油价进行支撑。但与之前有所不同的是，市场也因对于石油紧张产生忧虑而把资金转向避险资产，7月，美国能源成本环比下跌了0.6%，为一年来最大降幅。

目前，市场关注点聚焦于8月21-23日举行的美联储杰克森霍尔年度会议上。届时，美联储主席耶伦将发表讲话，可能会对下一步该国货币政策走向有所指引，从而影响大宗商品价格走势。

在欧元区方面，8月14日，欧盟统计局发布的经济数据显示，今年二季度欧元区GDP环比持平，而市场预期为增长0.1%，同比增长为0.7%。

同日，德国联邦统计局公布的经济数据显示，该国经济二季度环比下跌0.2%；法国国家统计局则表示，本国经济增长迟滞，增长率为零。

作为欧元区两大最重要的经济体，德法的经济增长均不尽如人意，这在很大程度上拖累了整个欧元区的经济复苏步伐。

国内情况则优于国外。8月初，中国制造业采购经理指数（PMI）7月数据公布，环比上升0.7%，至51.7%的荣枯分水岭上方，且为连续5个月反弹。7月份汇丰PMI终值同样环比上升0.7%，为51.7%。官方与非官方PMI双双告捷为中国经济前景再添亮色。

此外，中国2014年二季度货币政策执行报告定调，将淡化经济增长、关注债务风险、警惕通货膨胀以及降低融资成本。从这一角度而言，中国政府后市将主要以夯实实体经济基础为己任，稳步推进金融与经济市场发展，而这对于市场信心可谓注入了一针“强心剂”。

总体来看，大宗商品市场所处的宏观大环境多空交织，内强外弱，不过由于原油价格领跌市场，导致其它大宗商品受到拖累而多有走弱。8月是大宗商品传统淡季的最后一个月，9月即将迎来消费高峰，若实际需求有所增长，后市大宗商品市场价格有望能够止跌反弹。