翻盘机会！政策提前发力！大“储”来临？

今年中国经济在稳增长政策推动下，基建投资和制造业投资保持增长，带动固定资产投资实现恢复性增长，但房地产投资弱势运行对用钢需求形成持续拖累。因此，2023年国内粗钢表观消费量同比继续下降。

明年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力扩大国内需求，为钢材需求总体稳定提供有效支撑。预计2024年机械、汽车、能源、造船、家电、集装箱等行业钢材需求呈增长态势。

据中国债券信息网数据，河北、山西、海南、江苏等地陆续披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计发债规模超过2200亿元。地方启动2024年发债计划工作，意味着财政政策有望前置发力，重大项目和基建依然是稳增长的重要抓手。政策预期仍然较强，叠加铁矿石等原料支撑，中长期托底钢价走势。

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目前正处于时间转换节点，钢市出现大机会，我们要紧跟节奏；我们也了解到，政策端已经提前发力。11月份以来，另有多家城农商行也陆续完成二级资本债或永续债的发行工作。机构观点认为，近期银行发行资本补充工具的速度有所加快。正所谓“兵马未动，粮草先行”，资本已经走在了前面。

随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。国家统计局：1—11月份，钢铁行业受下游需求回暖 叠加低基数等因素共同作用，利润同比增长2.76倍。装备制造业利润增长加快，拉动作用增强。随着产业链升级深入推进，装备制造业发展动能积聚壮大，利润持续增长。

原材料处于高位，利润明显收窄，对钢厂利润影响加大，但对钢价形成明显支撑。铁矿石供应端发运量维持高位，澳洲矿山年底冲量，发运增量明显，45港库存环比增量，但仍处历史低位。发运增量叠加现实矿价估值高位，12月份进口量目前无明显减量预期。钢厂补库预期及整体产业结构低库存情况下，港口铁矿有着较大的挺价韧性。

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焦炭第四轮提涨落地较为困难，终端因原料价格压力，存检修减产计划。然因库存较低，不乏有冬储补库计划，故市场走向多以震荡为主。值得注意的是，尽管南方气温回升，但前期消耗较多的电厂将展开补库行动，叠加主力电厂将展开节前备煤，一月上中旬的市场形势并不悲观。

从今日公布的数据来看，螺纹继续累库，表需下降；热卷去库，表需增加，数据整体中性偏空。符合淡季特征，热卷基本面强于建材，价格走势上也有体现。市场整体处于供需弱平衡状态，现货均价有小幅上涨，同时成本支撑也为钢材价格托底，后续大概率维持震荡偏强运行。

此外，2023年50家江苏省建筑钢材贸易企业年销售量合计1388.5万吨，年钢厂协议量973.4万吨。协议量基本与上一年持平，但是销售量较上一年下降30%左右。代理商选择增加协议量而非直接购买，反映对后市有一定乐观预期。短期成材价格跟随宏观政策和成本端波动。