极米科技业绩增长但收益质量下挫

　　智能投影是上半年家电行业中为数不多的高增品类，而作为该行业唯一的国内上市公司，极米科技上半年录得收入净利双增。不过收益质量有所下挫，表现为应收账款增速超营收，存货规模上升，经营性现金流同比转负。

　　对于未来行业行情，奥维云网（AVC）消费电子事业部研究经理郑爽告诉，由于C端的认知度及普及度持续提升、资本持续加码布局、“818”、“双11”、“双12”促销活动不断等原因，预计下半年智能投影行业延续高增长势头。

　　中报显示，极米科技上半年实现营业收入20.36亿元，同比增长20.72%；净利润2.69亿元，同比增长39.78%。2021年同期，公司收入增速为47.48%，净利润增速为98.06%。

　　虽然与去年同期相比增速放缓，但如果考虑到疫情反复下的消费环境，公司能取得如此增长可以说是不易。奥维云网数据显示，2022年H1中国家用智能投影市场销量为311万台，同比增长30%；销额52.6亿，同比增长9%。而包括彩电、空调等在内多数家电均为额量双降态势。

　　不过从另一个角度来看，极米科技收益质量下挫。经营性现金流量净额同比转负为-1.10亿元，现金及现金等价物净流出1.13亿元；应收账款由上年同期的0.75亿元增至1.07亿元，增速为42.31%，超过营收增速。存货规模由去年同期9.48亿元增至11.59亿元，存货周转率由3.31下降至3.08。

　　极米科技表示，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少218.73%，主要系报告期内公司原材料采购及人力成本增加所致。就应收、存货规模变动原因、新产品定位等问题致函极米科技咨询，截至发稿尚未获得回复。

　　作为国内智能投影行业唯一的上市公司，行业未来走势与公司业绩预期强关联。奥维云网报告预测，整个2022年家用智能投影市场仍将保持高增长态势，销量将达645万台，同比增长28%；销额110.3亿元，同比增长12%。郑爽在接受采访时表示，短期看，近年来智能投影市场的增长属于风口逻辑。中长期看，智能投影的增长则会向渗透率提升逻辑转移。

　　另外值得注意的是，极米科技近日推出了预售价7999元的新品“神灯”，极米神灯是一款智能投影、音响和吸顶灯三合一的产品，被称为卧室投影终极形态。不过由于定价较高，给此产品带来一定争议。有分析指出，神灯的意义在于维持国内产品形态创新天花板，对市场进行教育，不一定是一款快速放量的产品。