春节后钢市运行逻辑何在？

　　葛昕

　　2月18日，农历正月初九。全国各地相继开工，但春节假期的影响依然存在，多地钢材市场尚未完全开市。不过，各地积极谋篇布局，努力提振经济，加快项目开工和施工进度。同时，在可观的信贷、社会融资支持下，市场各方对未来经济充满期待，助力钢材市场加速回暖。兰格钢铁网数据显示，2月18日，兰格钢铁绝对价格指数为4273.3元/吨，较春节前上涨13.8元/吨。

　　数据显示，2024年1月末，我国广义货币（M2）余额为297.63万亿元，同比增长8.7%；狭义货币（M1）余额为69.42万亿元，同比增长5.9%；流通中货币（M0）余额为12.14万亿元，同比增长5.9%。1月份，我国人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增长162亿元；社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增长5061亿元。可见，1月份，我国信贷和社会融资均呈现“开门红”。

　　从信贷数据来看，1月份，我国企业贷款3.86万亿元，其中短期贷款增加1.46万亿元，中长期贷款增加3.31万亿元，票据融资减少9733亿元。这表明，在政策预期的影响下，企业在注重中长期发展的同时，对短期发展及风险控制的重视更加明显。1月份，居民贷款9801亿元，其中短期贷款增加3528亿元，占居民贷款总量的36%；中长期贷款增加6272亿元，占居民贷款总量的64%。这表明，居民信心仍在恢复中。居民中长期信贷意愿强于短期信贷意愿，说明宏观政策对房地产的支持作用正在逐步显效。

　　从社会融资数据来看，1月份，我国社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增长5061亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.84万亿元，同比少增长913亿元；企业债券净融资4835亿元，同比多增长3197亿元；政府债券净融资2947亿元，同比少增长1193亿元。这表明，政府债券净融资发力不足，而企业端融资力度正在逐渐加大。

　　同时，1月份，受国际大宗商品价格波动影响，工业生产者出厂价格指数同比下降2.5%，同比降幅较2023年12月份收窄0.2个百分点；环比下降0.2%，环比降幅较2023年12月份收窄0.1个百分点。工业生产者购进价格指数同比下降3.4%，同比降幅较2023年12月份收窄0.4个百分点；环比下降0.2%，环比降幅与2023年12月份相同。当前，对我国制造企业来说，国内需求收缩的制约依然突出，在一定程度上限制了制造业用钢需求的释放。

　　笔者认为，2024年，我国货币政策的关键词应是“稳健性、一致性、合理性”。从稳健性来看，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配。从一致性来看，要加强政策协调配合，有效支持促消费、稳投资、扩内需，保持物价在合理水平；持续深化利率市场化改革，进一步完善贷款市场报价利率形成机制，发挥存款利率市场化调整机制作用，促进社会综合融资成本稳中有降。从合理性来看，要发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能，支持采取债务重组等方式盘活信贷存量，提升存量贷款使用效率。

　　2月18日，中国人民银行开展1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；同时开展5000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，中标利率为2.50%，与此前持平。这恰恰体现了货币政策的“合理性”。而对于房地产行业的支持则在于加大对保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造的金融支持力度。

　　当前，全球经济复苏动能分化，发达经济体政策调整频繁，叠加国际地缘政治冲突等不确定因素增多，我国经济回升向好仍需克服一些困难和挑战。2024年，我们要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”要求，强化宏观政策逆周期调节和跨周期调节，始终保持货币政策的稳健性，增强宏观政策取向一致性，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　王英广

　　2月18日，我国钢材市场现货价格先行上涨，实现“开门红”。虽然有部分贸易商未开工，但已开工的厂商开市后率先调整了报价，尤其是热轧卷板和中厚板两个品种的价格涨幅较为靠前，均价分别上移30余元/吨和20余元/吨。

　　总体来看，春节假期过后，涵盖建筑钢材、板材、型材、管材在内的多个品种价格均有小幅上涨，只是涨价氛围还没有扩散到全国范围，这与多地尚未完全开市有关，有的商家要等到元宵节后才返岗开工，市场交投还未全面恢复。

　　最近几天，河北迁安地区钢坯出厂价快速上涨，价格较春节前上涨100元/吨，河北、山西等地钢企开始小幅上调建筑钢材、型材出厂价格。不过，刚开市，原料端就打出了“杀威棒”。河北石家庄、邢台及天津等地部分钢企开始采取湿熄焦炭价格下调100元/吨、干熄焦炭价格下调110元/吨的最新政策。春节假期后，市场将进入原料采购相对集中的阶段，钢企对焦炭价格的调降反映出了成本与利润之间的矛盾仍然较大。

　　从宏观方面来看，春节假期里也释放了不少利好消息。例如，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等国有大行近期累计对接超8200个项目。国家发展改革委表示将继续抓好“十四五”规划纲要各项目标任务落实，采取更多务实举措，不断优化民营经济发展环境。证监会日前表示将坚持“零容忍”执法，集中处理多名违规炒股人员……总体来看，政策面仍然是偏暖的，各方都在为稳增长积极发力。

　　春节假期里，国内外的政策环境、工业品市场、海外股市总体表现仍然是利多春节后市场的，上涨的氛围也烘托得较为到位。春节假期后这几天的市场走势尚未摆脱假期因素的影响，尤其是一些长流程钢企库存增速加快，但社会库存的区域性和品种差异化较大，且春节假期后到货也有延迟。因此，目前仍不能看出需求的真实情况，2月份供需仍有错配可能，市场行情的驱动因素主要看宏观和资金两个方面。笔者认为，春节假期过后，钢材价格短期内“猛拉猛涨”的基础不存在，小涨后能否守住成果更为重要。

　　《中国冶金报》（2024年02月20日 07版七版）