钢矿价格将逐渐转弱
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时间：2016-08-16 15:39:12编辑：arince来源：欧普钢网
上周，黑色金属板块涨跌互现，成品材端螺纹钢、热轧主力合约维持2%的周涨幅，但原材料端分化明显，一方面，受供给侧改革消息利好支撑，前期去产能领先的煤炭行业再度引发一波期市的多头炒作，焦炭、焦煤1609合约涨
上周，黑色金属板块涨跌互现，成品材端螺纹钢、热轧主力合约维持2%的周涨幅，但原材料端分化明显，一方面，受供给侧改革消息利好支撑，前期去产能领先的煤炭行业再度引发一波期市的多头炒作，焦炭、焦煤1609合约涨幅分别环比提高至9.4%和4.1%；另一方面，铁矿石1609合约周内大幅减仓50%至50万手，前期炒作的多头挤仓的可能性明显下降，进而导致期价回落，录得0.2%的跌幅。且受此影响，新主力合约1701跌幅更甚，为1.7%。从而得出周内板块的强弱关系为煤焦恒强、成品材居中、铁矿石转弱。
周内，螺纹钢、焦炭比价进一步回落2—6个百分点，相反螺纹钢铁矿石价比则呈现2—3个百分点的止跌反弹。由于成材期货近期较现货的升水行情仍在延续，致使空头交割力度继续增加，其中螺纹钢注册仓单周内新增1.28万吨至2.23万吨。
钢涨矿跌，炼钢利润向好
从期现结构来看，螺纹钢、热轧期现价差周内均小幅收窄，显示出现货价格补涨。其中华东、华北三级螺纹钢价格普涨50—70元/吨，热轧全国主要城市报价上涨10—80元/吨。受天津地区钢坯价格强势支撑，华北地区成材价格涨幅相对领先。铁矿石期现价差受期货价格回落影响呈现明显的期现价差下跌。现货方面，外矿指数周内小幅下跌0.5—0.7美元/吨，港口矿跌5元/湿吨，但国产矿仍然受到前期期货和外矿上涨的影响，周内仍有10—30元/吨的涨幅。炼钢利润整体受钢价上涨、矿价下跌影响，利润水平整体有所增加。其中，近月盘面利润仍然维持在100元/吨以内，华东华北现货利润周内上涨20—50元/吨，目前利润情况也维持在100元/吨上下。另据周度钢厂盈利面调查显示，上周钢企盈利面微增0.6个百分点至79.75%。
限产、环保督察抑制钢产
7月限产结束后的第二周，钢企复产未能延续前一周的大幅恢复生产趋势，周内产能利用率和开工率提升均不足1个百分点。但从7月粗钢产出情况来看，唐山限产和首轮环保督察对于钢产的压制作用明显，月度产钢6681万吨，低于预期水平近300万吨，日均钢产215万吨，仅高于年初1—2月的水平。进入8月，限产结束和近期环保督察暂告一段落，钢企生产恢复以及原料补库均有增加，周内钢企日均疏港量增加4.4万吨至259万吨，使得港口矿石库存录得三连降，且最新的降幅有67万吨，库存水平降至10800万吨下方。海外矿山发货方面，受月初港口检修影响，巴西整体发货量下降25%，另外，澳洲向中国发货量下降10%，预计影响未来2—4周的国内港口到货情况。
下游数据疲软加剧
7月投资数据整体维持下降趋势。其中与用钢关系密切的地产和基建投资增速分别下滑0.8和1.6个百分点，至5.3%和18.71%。下滑速度均超预期，充分反映出7—8月传统的用钢需求淡季。在此两方面投资增速的主导下，整体固定资产投资增速进一步下滑至8.1%的新低水平，从而预计8月增速破8将是大概率事件。需求方面，沪市螺线采购量周降3400吨至2.1万吨，继前期螺纹钢为主的钢材库存连续增加后，上周五大钢材品种社会库存全线增加，总库存水平再次突破900万吨，螺纹钢热轧库存分别增加6万和5万吨。
综上所述，笔者认为，8月整体仍将延续7月行业淡季的大背景。但鉴于1609、1610近月合约临近交割对于盘面的扰动会有所放大，整体建议短线继续把握日内的操作机会，偏向于期现价差修复的空头方向。中期来看，目前铁矿石近月合约多头挤仓风险减弱，主力1701合约加速向下，显然是对下半年基本面转弱的预先反应，建议可顺势提前轻仓布局。（作者单位：华泰期货）
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