一线城市房价不允许大起大落 去除楼市泡沫成关键

　　12月19日，国家统计局发布了11月70个大中城市住宅销售价格统计数据。在11月下半月，北京、深圳等热点城市的房价环比下降。这说明因地制宜、因城施策的调控政策正在发挥作用，房价走势明显趋稳。

　　上周召开的中央经济工作会议提出，房地产业要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。政策目标的要求是“既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落”。也就是说，当前一线城市的房价不允许出现“大起大落”。这可能是为了防止大起大落带来金融风险。

　　今年一线城市以及部分二线城市房价大幅上涨，主要推动力是房地产所具有的金融属性被激化。但是，与上几轮房价上涨不同，本来房价上涨过程中，相当一部分购房者杠杆倍数比较高。购房者的首付比例整体有所下降，房贷在购房款中的占比上升。而在支付首付款时，一部分购房者利用了金融创新，比如首付贷，出现“杠杆上的杠杆”。现在比较普遍的是家族性筹集首付款以及还贷，不是依靠一个人或者两口之家的实力，而是靠几个家庭集体支付。此外，一些二线城市被看作是“价值洼地”，外来炒房者居多，把房价推高到当地居民难以承受的水平。

　　因此，我们可以判断，这一次推高房价的力量不是自住需求者真实的购买力，而是由担忧情绪（担心房价继续上涨，于是集体筹措首付款和按揭款）与投机（高杠杆炒家）混合而成。目前一二线城市住房均价已经远远超过当地居民购买力。也就是说，房价存在泡沫。如果房价不跌回到一个真实购买力可以接受的水平，那么，高高在上的房价只能有两种情况，一种是市场无力接盘，另一种是再一次被投机推高。

　　从目前楼市的形势看，“既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落”，就是不让炒家助涨以致“大起”。另一方面，由于自住需求无法消化当前房价，所以，防止“大落”意味着市场交易将被“冻结”，进入一个观望的状态。这种观望的状态会强化市场房价会继续上涨的预期，因为此前每一次调控后房价都会出现反弹，观望者总是被市场嘲笑。

　　中央经济工作会议提出了振兴实体经济的目标。这是因为，在过去的几年，宽松的货币政策鼓励了资金流入金融业与地产业，而由此产生越来越高的成本，要由制造业等承担，实体经济因而遭受了打击。与此同时，美国要重振制造业，并通过减税等方式吸引产业资本回流或者阻止外流。

　　日前，福耀玻璃创始人曹德旺的一段采访说出了企业家的心声，中国除了人工之外，能源、土地、税费、交通等成本都比美国高。这种高成本会压垮中国制造业，从而产生产业空心化现象。而包括曹德旺以及任正非在内的有国际视野的企业家，均将房地产视为中国制造业发展的一大威胁。房地产不仅抬高了工业用地价格、拉高了劳动力成本，还鼓励了整个社会的投机风气。

　　中国要发展制造业，就要逆转经济脱实向虚的趋势。只有楼市泡沫、金融泡沫破灭，才能实现这种逆转。可以看出，只有刺破泡沫才能实现资源更合理的配置。

　　楼市泡沫、金融泡沫还可能导致“滞胀”现象。滞胀的时间越长，产业空心化的可能性就越大，产业外迁就会成为趋势。这是因为滞胀会带来越来越高的成本以及越来越少的需求。2017年，有必要“静观其变”、“稳字当头”，但从长期的角度看，需要及时去除“楼市泡沫”这个毒瘤，以振兴实体经济、推动产业转型升级。