钢材前三季度易涨难跌 第四季度或震荡

　　今年前3个季度，钢铁市场呈现出“淡季不淡、旺季温和”的特点。在第四季度，预计钢材价格会震荡。

　　今年前三季度，钢材价格呈现出易涨难跌的特点。结合历史经验来看，在高炉开工受限大背景下，供应将出现“天花板”效应，在此预期之下，如果需求没有明显恶化，市场还将维持较高的看涨预期，价格将易涨难跌。

　　钢材库存方面。在经历了第二季度的主动去库存后，第三季度螺纹钢市场库存开始累积，目前还在继续攀升，预计第四季度钢材社会库存量仍处于高位。

　　国内需求方面。今年国内地产、基建各项指标都呈现出触底迹象，螺纹钢等建筑钢材的需求变化特征明显。以华东地区建筑钢材为例，今年初以来的销售呈现淡季不淡的特征。8月底，螺纹钢价格因G20峰会限行、限产的原因，出现明显回调；9月份，现货市场因中秋节放假的因素，迟迟未出现明显补库，但随后市场成交量有所提升，价格也出现明显上涨。

　　出口方面。在供给侧结构性改革的大背景下，产量出现“天花板”效应，钢材出口消化了部分钢厂库存，给国内钢材市场带来了一定的利好，但这种影响力处于边际递减状态。

　　今年前3个季度，部分钢厂实现盈利，在利益驱动下，钢厂减产动力不足；焦炭、焦煤价格上涨，钢材成本上升，在一定程度上抑制了钢材的产量；钢厂采取积极降库存策略，不赌行情；钢材出口与国内贸易形成良好补充，由于人民币持续贬值，很多钢厂乐于出口，并直接将收到的美金用于买远期的海漂矿石，避免汇兑损失；目前钢厂的操作精度越来越高，大部分钢厂开始探索后结算政策，尽量保出货；螺纹钢与热轧卷板价格走势出现分化，热轧卷板价格较为稳定，螺纹钢出现库存积压、价格走弱。总体来看，板材消费态势良好。

　　9月份以来，受制于成本上升和价格回落，钢厂利润逐步萎缩，目前大部分生产普材的钢厂出现亏损。当前，钢厂对银行信贷的依赖程度大幅降低，钢厂也在积极减产、减亏，减少市场资源投放，这将直接影响到第四季度钢材行情走势。

　　预计第四季度钢材价格将震荡修复，热轧卷板、螺纹钢价差可能维持在300元/吨附近，板材价格会更为坚挺。

(编辑者：zhuxj)