钢铁行业:数据打架 为何我们对后市仍偏乐观?
现货强于期货也不能表示短期内钢材价格就不会下跌。在钢材价格涨幅已经巨大的背景下,市场担心下跌也可以理解。毕竟前期做多的人已经赚了很多。长期来看,钢铁行业产能过剩仍是个大问题。短期来看,钢材产量、高炉开工率和钢厂盈利面都在上升。我的钢铁4月15日公布的钢厂盈利面已达到80.98%,全国高炉开工率也达到了78.31%,中钢协的旬度钢产量数据显示全国粗钢产量已经连续2旬同比正增长。最具冲击力还是3月全国粗钢产量数据,7065万吨,创下有史以来的历史新高。近期,钢材需求确实在好转,宏观经济也有所起色,3月份钢材出口998万吨,同比增长接近30%。但即便如此,我们还是认为钢价难以承受创新高的钢材产量。
不过,这里出现了一个问题。就是3 月份的粗钢产量数据和中钢协的旬度日均产量数据对不上。中钢协3 月上、中、下旬的日均粗钢产量分别为207.61万吨/日、216.44万吨/日和212.30万吨/日,合计3月粗钢产量为6575.8万吨。这和7065万吨差了接近500万吨。这两个数据因有统计口径的差异,因此有所不同。相对而言,我们更相信中钢协的重点钢企粗钢产量数据。而就2015年4月到7月上旬此数据都在170万吨/日以上,较目前产量水平仍有5%~10%的上升空间。我们认为重点钢厂产量在2016年超越2015年同期的概率很小,多半会低于同期水平。基于此,我们对于接下来一段时间里,钢材供需基本面仍偏乐观。短期内,我们仍然看多钢价。
从成本端来看,2016年钢材价格强于铁矿石的格局已基本显现。但近期焦煤焦炭现货已经明显走强,钢厂的焦炭招标价不断走高。不过,市场就是个氛围,就目前的供需平衡格局,成本上来了,钢厂也能转移给下游。不过,我们也注意到,钢厂似乎也不希望钢材价格短期内不可持续性的快速上涨,转而去维持目前的盈利水平。毕竟,从不少钢厂披露的一季报来看,还是亏损的;4月份才是好日子的开始,争取把这个时间段拉长才是正事。
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