“多矿空钢” 套利机会可期

　自3月中下旬开始，螺纹钢和铁矿石走势明显分化，此前“矿强钢弱”的格局迅速扭转，螺纹钢与铁矿石比价大幅拉升，目前已回到4个月之前的水平。从历史数据来看，当前螺纹钢与铁矿石比价处于相对高位，未来存在一定的回调压力。钢铁行业利润率如今已得到大幅修复，随着终端利润逐渐向产业链上游转移，“钢强矿弱”的相对格局有望逐渐扭转，并为市场带来买矿抛螺的对冲机会。

　　产业链利润将向上游转移

　　在黑色产业链中，钢铁企业处于下游，而矿石生产商处于上游。自去年12月开始，钢厂经营环境开始改善，吨钢利润不断回升。春节过后，钢厂利润的修复速度明显提升，至今已持续了两个月时间。目前钢材价格不断猛涨，而铁矿石价格走势却在3月下旬出现一轮大幅回调，如今刚回到一个多月以前的水平。近期，外矿巨头不断试探拉涨矿价，当前的产业链利润分配格局难以维持，后期钢厂利润向矿商转移是大概率事件。

　　铁矿石需求有望提升

　　年后钢厂稳步复产，高炉开工率持续走高，近期更有加速的趋势。据我的钢铁网统计，截至4月15日，全国钢厂高炉开工率为78.31%，周环比提高0.82个百分点。而国家统计局最新数据显示，2016年3月全国粗钢日均产量为227.9万吨，较1