央行周二开展600亿逆回购 单日零投放

4月12日，央行在公开市场开展600亿元7天期逆回购，且当日有600亿元逆回购到期，因此公开市场实现零投放。市场人士指出，本周有1200亿元逆回购到期，考虑到4月中旬即将到期的MLF可能对市场造成的冲击，近期央行公开市场操作或边际趋紧。

央行网站今日公告，于本周二（4月12日）以利率招标方式开展了7天期逆回购操作，交易量为600亿元，中标利率仍为2.25%，与上期持平。当日公开市场逆回购到期600亿元，由此公开市场实现零投放。

昨日银行间质押式回购市场上，主要期限回购利率稳中趋涨。数据显示，4月11日，R001、R014加权平均利率分别持稳于2.0145%、2.6553%；R007加权平均利率涨1.01基点至2.3676%；R1M加权平均利率涨4.68个基点至2.823%。据市场人士透露，昨日市场资金较上周略紧，各期限价格都有上升，跨季资金需求量较大。

中信证券认为，近期货币政策宽松程度边际递减。首先，根据媒体报道，3月16日央行进行MLF询量并下调各期限利率，但后来证实并未开展MLF操作；其次，上周四以来在季末流动性压力下，央行持续在公开市场进行净回笼，未足额对冲到期量，也未采取额外的货币政策工具补充流动性。

该券商分析师进一步指出，2016年以来流动性环境变化显著。首先，流动性碎片化更趋明显，去年至今外汇占款减少3万亿元，对应5次降准以及PSL1.4万亿元、MLF1.3万亿元，在RRR转化为PSL和MLF的背景下，中小机构流动性堪忧，市场整体流动性环境更加脆弱；其次，周期化到期量不断加大，流动性缺口循环往复，实属中国版OT（扭转操作）；最后，央行操作的价格引导作用在加强，流动性从量变到质变的过程正在发生，短期7天逆回购利率维持在2.25%，央行政策利率走廊基本成型。