资金过度充裕 香港离岸人民币隔夜利率现负值

香港财资市场公会3月31日公布的数据显示，隔夜人民币香港银行同业拆息定价（CNHHibor）大跌477个基点至负3.725%，为有史以来首次出现负值，在境内外资本市场引起不小的震动。

据上证报了解，隔夜人民币香港银行同业拆息出现负值，与近日香港公司财务年结有关。由于当前处于“财报季”，很多公司要对资金进行回笼，导致香港银行系统内出现短期人民币资金过度充裕，而3月31日又是季末最后一天，根据新规，银行结余过高会影响存款准备金的交存，因此银行宁愿负利率也要把资金拆借出去。

事实上，昨日隔夜拆息出现负值，是“央行对境外人民币征收存款准备金”这颗石子在人民币离岸市场激起的一朵浪花。

1月17日，央行下发《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》，将自1月25日起，对境外参加行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款执行正常存款准备金率。《通知》表示，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行现行法定存款准备金率；境内代理行首次代缴存的存款基数为2015年末境外人民币业务参加行在境内代理行开立全部账户中的人民币存款余额，央行将根据宏观审慎原则，按季评估和调整交存基数。

“3月31日是第一季度的最后一天，如果结余到某一水平的话会影响(增加)存款准备金的交存，这会对银行日后流动性有影响，因此银行宁愿以负利率方式把多余的资金拆借出去，也不愿意结余太大。这也是为什么今年财报季离岸人民币利率走势会与往年不一样。”香港金融投资专家、天王国际金融控股有限公司营运总监文刚锐告诉记者。

中银香港发展规划部人民币业务处主管杨杰文也给出了类似解释，他指出，近期人民币汇率走势稳健，离岸人民币拆息也保持平稳。但是，临近季度末，估计部分人民币业务参加行出于缴存存款准备金等自身流动性管理的需要，调整人民币头寸。从3月31日市场情况来看，只是隔夜拆息出现负值，其他档期利率维持稳定。预计隔夜拆息为负只是短期现象，很快将恢复正常水平。

确实，除了隔夜人民币香港银行同业拆息出现负数，其余期限的银行同业拆息水平均与前一交易日相差不大。香港财资市场公会的数据显示，7天期人民币香港银行同业拆息定价为1.242%，14天期人民币香港银行同业拆息为1.4545%，1个月期的人民币香港银行同业拆息为1.8465%，2个月期的人民币香港银行同业拆息为2.3325%，3个月期的人民币香港银行同业拆息为2.6665%，6个月期的人民币香港银行同业拆息为3.0710%，1年期人民币香港银行同业拆息为3.6840%.

此外，离岸人民币汇率走势也并未出现异常，离岸市场人民币兑美元3月30日在纽约交易时段收涨168个基点至6.4753。亚洲交易时段离岸人民币兑美元延续涨势，盘中一度升破6.47关口至6.4686。香港财资市场公会3月31日11点公布的美元兑人民币（香港）即期汇率定价为6.4712。