外管局：外储下降压力可承受 研究托宾税遏制投机交易

“前些天和哈佛一位知名经济学者交流，他反问，到哪儿投资还能像在中国一样获得7%这么高的稳定收益？”

3月22日，国家外汇管理局收支司副司长王春英在外管局2016一季度外汇管理政策发布会上如是说。

她表示，当前外汇资金流出压力明显得到缓解，未来一段时期，跨境资金流动有望总体趋稳。

外管局综合司司长王允贵也表示，当前外汇管理工具箱十分丰富，足以应对当前资本流出压力。此外，外管局正在研究托宾税以及外债宏观审慎政策，其中，托宾税将增加外汇投机者的交易成本，有助于经济健康发展。

王允贵解释“托宾税”

在2014年之前，中国长期面临资本净流入的压力，监管层针对此情况研发了许多管理工具。

2014年之后，随着美国实施加息以及国际金融市场的变化，多数新兴经济体出现资本流出压力，中国也不例外。

形势反转下，外管局的外汇管理工具还足够有效么？

“从去年下半年以来到目前为止，我们发现这套工具是足以应对流出压力。”王允贵表示，以已经开放的经常项目管理为例，外管局强调交易的真实性、合规性。通过要求银行对相关交易加强审查，一些通过虚构交易试图蒙混过关的境外资金被发现并处理。

对于资本项下尚未开放的项目，外管局主要通过留痕管理。以基本可兑换的直接投资（包括FDI和ODI）为例，要求市场主体在银行办理业务时进行登记，事后外管局通过大数据对痕迹追踪分析，再对相关的机构进行核查和调查。

通过QDII制度，境外资金投资中国的股市、汇市、债市，中国的企业投资于境外的资本市场。通过合格机构投资者制度，资本市场实现有利的双向开放。

“总量风险可控，微观非常有活力，这套工具我们认为是有效的。”王允贵表示，下阶段，外管局将继续研发相关的工具，托宾税就是其中之一。

此前，据外媒报道，央行已经起草外汇交易托宾税规则，初始税率可能暂定为0，旨在先建立相关制度，而非立即开征。

对此，王允贵解释，托宾税不简单是一个单一税种，是美国经济学家托宾提出来的，就像在飞速转动的国际资金流动链条上掺沙子，以降低资本流动速度。“只要能够降低跨境资金流动的速度，增加投机者的交易成本相关的价格手段都可以理解为是托宾税。”

王允贵表示，对于未来是否要针对短期跨境资本采取托宾税，外管局仍在研究。

从国际上看，巴西、阿根廷等国家对金融交易征收6%左右的交易税来看，其效果是短期的。结合国际经验和中国实践，在不影响贸易投资便利化的情况下，对于短期的投机性资金采取一定的措施，增加它的交易成本，相关的政策措施可以予以考量。