节后复工叠加国际影响煤炭、有色商品大涨

2月13日，国内商品期货价格再度飘红。午盘铁矿石、沪铜、沥青、橡胶、甲醇等多品种突破前高，黑色系、有色金属领涨，化工品表现强劲，农产品全线小幅飘红。截至收盘，铁矿石涨6.74%、沥青涨5.91%、焦炭涨5.86%、橡胶涨5.51%、沪铜涨5.36%，螺纹、热卷、甲醇涨幅超4%，聚丙、沪锌、塑料、焦煤、沪镍、沪锡涨逾3%，动力煤涨0.26%。

A股市场上，煤炭、有色相关个股涨势呼应，上午开盘后煤炭板块持续领涨。Wind数据显示，截至收盘中信一级煤炭板块涨1.16%，有色金属板块涨幅1.21%。个股中，云煤能源、恒源煤电、翔鹭钨业、和胜股份涨停，洛阳钼业涨6.99%、云南铜业涨6.43%、中色股份涨5.39%、刚秦控股涨4.51%。

节后基建开工忙

黑色系价格获支撑

农历正月十五已过，各行各业都陆续回到开工状态，基建行业对钢铁等产品的需求量开始陡然提升。分析师边晓伟称，元宵节当天，建筑钢材市场即迎来大涨。尽管是周末，短短两天市价也迎来了翻天覆地的变化。

“河钢2月中旬结算价格政策涨150元/吨，沙钢、永钢等结算虽然平推，但价格居高不下，螺纹钢结算在3550元/吨已经维持2月之久。同时，带钢等与建材相关联的钢铁产品疯狂拉涨，多重利好影响下，多地涨幅高达200元/吨左右。虽然昨钢坯小降50元/吨，但在11日钢坯大涨130元/吨的情况下，对建材的消极影响不大。”他表示，本周来看，周初或消化上周末的涨价行情为主，随着工地的开工，周底再度拉涨的概率较大。

除工地外，煤炭产地也陆续恢复开工，产地煤价目前走势仍趋稳。

神木煤炭交易中心发布信息称，元宵节后，产地煤矿大面积复产，煤矿周边有大量排队的拉煤司机。造成货车排队的现象是部分地区开采的煤矿数量不多，且采购商对煤质的影响。天气回暖、下游行业利润空间收窄将制约煤炭市场需求增长，不过中转港口存煤偏低将对煤价有所支撑。综合来看，预计煤炭市场价格可能弱势调整。

“尽管2017年煤炭、钢铁去产能仍将持续，但近日神华集团、中煤集团等部分大型煤炭企业已下调了今年2月份的动力煤价格，等到2月底煤矿全部正常生产、下游需求减弱，煤价最后还是会处于下降趋势。”业内人士分析称，近日环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案（征求意见稿）》，明确天津港禁止接收公路运输煤炭。7月底前，天津港不再转运煤炭，转由张唐铁路经唐山港转运。9月底前，天津和河北所有集疏港煤炭一律由铁路运输。天津港涉及煤炭运力4000万吨/年，承载了北方煤炭吞吐量的20%。天津港禁止接受公路运输煤炭后，煤炭公路运输市场比重再次缩小，对运输市场将产生巨大影响。

“从全球宏观层面来看，黑色、有色商品受到追捧，与近期市场资金回流有关。”国金证券大类资产分析师徐阳称，特朗普效应告一段落，资金开始从美股流向美债，也从发达经济体流向新兴市场。作为海外市场投资A股的最大ETF，南方A50ETF的份额变动一直被视为外资投资A股的风向标。港交所披露的最新数据显示，在春节后首周，南方富时A50ETF出现连续净申购状态，打破了过去8个月一直处于连续净赎回状态的趋势，这也说明中国正在吸引外资流入。

此外，中国虽然没有上调基准利率，但央行重启逆回购操作等动作，扩大了中美利差，人民币计价资产吸引力增加，股票、商品、债市都会受到市场追捧。

国际影响搅动预期

铜镍领衔有色商品上涨

全球两大铜矿供应相继爆出问题，让市场重燃做多铜价的热情。

2月9日，由于就新劳资协议的谈判未能达成一致，全球最大铜矿智利埃斯康迪达铜矿工人开始罢工。该铜矿是世界上规模最大的民营铜矿，主要生产铜精矿及阴极铜，产量约占世界总产量的5%。目前公司方面宣布为了确保罢工期间的安全，已开始停止生产。有消息称，就历史情况及双方对峙的程度来看，此次罢工或将持续1个月甚至更长时间。

同期，受出口许可证过期影响，全球第二大铜矿、印尼Grasberg矿区的出口也已中断。最新消息显示，美国自由港麦克默伦公司仍未与印尼政府就为Grasberg铜矿发放新许可达成一致，铜精矿出口仍受限。

两大铜矿的“突发”情况，形成市场对全球铜供应量下降的预期，铜价应声上涨。

上周五LME铜暴涨逾4%，报6087.5美元/吨，刷新2015年6月以来新高。2月13日，LEM铜开于6090美元/吨，截至下午4时报6162美元/吨，涨1.12%。受国际铜价影响，沪铜13日收于50120元/吨高位，全日涨幅5.36%，创2014年8月以来新高。

“此波上涨主因是春节前投资者看涨心态积攒后的爆发，同时伴随基本面市场上国际铜矿罢工和减产，OPEC众成员国减产力度的可观，以及上周中国进出口和贸易帐数据的强劲等因素。”分析师孙克文称，期货市场上急涨急跌的表现不符合目前经济下行尚未探底的大环境，铜商品仍需厚积薄发，此波大涨如若动能枯竭，那么大跌的可能性也将随之而来。他认为，目前美联储3月份加息预期的增强，欧元区退欧风波的延伸，以及中国政府工作报告的未知都拖累大宗商品市场，建议投资者见好就收，以待行情明朗。

另有分析人士认为，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格。精炼产能虽投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。当前铜在需求领域暂时没有快速的急迫增量，所以铜价格很难重演2016年11月的行情，短期铜价仍是偏强的震荡格局。长期来看，由于2018年铜供应难有增量，铜价依然看涨。

近期受到国际局势影响的，还有镍。

1月底，受环保因素影响，菲律宾关停21座镍矿矿山，在镍市引起哗然。据数据积累显示，整个2016年我国进口镍矿共计3191万吨，其中自菲律宾进口的镍矿高达3057万吨，占比在95.81%。作为中国最大的镍矿进口国，此次菲律宾关停的21座矿山，占总矿山的50%以上，无疑对中国镍市造成强大冲击。

分析师王依认为，中国镍市在节后本身就遇到了需求短期增加的冲击，菲律宾消息可谓雪上加霜。虽然目前印尼放出镍矿出口意向，但要求较多，预测未来很长一段时间内，镍价或维持偏强走势，只能期待在海外建厂的企业陆续投产生产后才能有所缓解。

就目前全球宏观消息面来说，金属市场又承载着美元、油价波动较大的影响，最终镍价在2017年走势或维持偏强震荡方向。

海通证券研报认为，中国1月进、出口同比增速分别为16.7%和7.9%，经济运行显然好于预期。此外，2017年新疆1.5万亿基建计划显然是另一个超预期因子。在供需面不断向好地进展下，坚定看好温和加息期中以铜为首的金属价格表现，推荐个股包括云南铜业、铜陵有色、江西铜业、洛阳钼业、锡业股份、紫金矿业。

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