央行进行1700亿逆回购 连续三日未向市场注入流动性

央行公开市场周三进行900亿元7天期逆回购、400亿元14天期逆回购、400亿元28天期逆回购，当日公开市场有1100亿逆回购到期，因此公开市场当日净投放600亿；但是当日还有600亿元国库现金定存到期，因此当日资金投放量和回笼量持平。此外，央行对12月15日-21日的7天、14天逆回购需求询量，对12月15日的28天期逆回购需求进行询量。

当前货币市场短期利率有所下行，但跨新年、跨春节资金需求旺盛依旧、利率继续走高，流动性总体均衡与结构性紧张的特征并存。分析人士指出，年底阶段金融机构低超储与流动性多扰动并存，叠加外汇流失、杠杆去化、政策中性的影响，货币市场稳定性面临考验。不过，政策预期变化已促使机构加强流动性管理、去杠杆效果渐现也有望纠正体系脆弱性，未来流动性不确定性仍高，但“钱荒”不会重现。

央行盛松成日前表示，维稳人民币汇率预期、打破单边贬值趋势是当务之急；此外，经济刚刚企稳，又临近年末流动性紧张的关头，目前中国不必也不太可能加息。

Wind资讯统计数据显示，本周（12月10日-12月16日）央行公开市场有5900亿逆回购到期，周一到周五的逆回购到期量分别为1300亿元、1150亿元、1100亿元、1000亿元和1350亿元。无正回购和央票到期，若央行不进行其他操作，公开市场将自然净回笼5900亿。另外，本周三（12月14日）有600亿元国库现金定存到期。

海通姜超：2017年质量优先或取代数量优先，而改革转型或成为明年政策主线，应降低对政策刺激以及经济增速预期；11月通胀继续回升，房价高企资产泡沫仍大，均意味着货币政策短期难松；临近年末和春节，短期资金面仍将面临考验，短期维持4季度7天利率中枢在2.5%-3%判断；债市震荡筑底，短期维持10年国债2.7%-3.1%的预测不变，建议把握调整机会，积极布局明年。

申万宏源称，资金面情绪缓解，静待美联储加息。12月下旬至春节前资金需求将快速增加，通胀水平继续短期上扬，维持春节前债市收益率高位震荡的判断不变。尽管本周资金面预计相比此前将较为平静，但由于17年春节日期较早，与圣诞、元旦等节日距离较近，企业和居民节前对活期资金和现金的需求较大，预计12月下旬开始，资金需求将快速增加，并持续至1月底。加之通胀上扬预计将持续至明年1月，债市收益率仍然缺乏下降动力。预计本周债市收益率缺乏趋势性变化，仍将维持高位震荡，而这一局面可能将持续至春节前。

中信证券认为，临近年底，流动性又将大概率趋紧，预计央行仍会在资金面极度紧张时出手维稳市场，但货币政策中性偏紧、资金面紧平衡的方向预计不会改变。建议投资者谨慎操作，寻找波动中的投资机会，并重申“长期需谨慎、短期不悲观”的观点。

中金固收认为，通胀预期上升、交易所回购质押新规以及市场对流动性的担忧等是债市再度调整的触发因素；近期债券收益率上升可能导致社融增长放缓和货币增速回落，对经济负面影响开始体现，从这个角度而言，债市短期有压力，中期或有转机；等待政策态度明朗和通胀压力放缓。

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