央行周五进行400亿逆回购 本周净回笼4201亿

据市场人士透露，央行周五（9月30日）进行300亿元14天期、100亿元28天期逆回购，当日公开市场有900亿元逆回购到期，由此单日实现净回笼资金500亿元。总体来看，本周公开市场实现净回笼资金4201亿元。

市场人士指出，本周以来，季末考核、长假因素，叠加公开市场持续净回笼，导致资金面短期承压，银行间隔夜和7天回购利率均明显上行，不过市场整体预期仍保持稳定，同时从资金利率来看，随着季末缴税缴准以及MPA考核影响进入尾声，以及节假日临近交易趋于清淡，资金面显示出提前回温的现象。不过考虑到节后资金到期量依旧较大、节后将面临缴准因素、长假期间海外市场波动等因素，目前市场各方对于国庆长假之后的流动性预期仍难言乐观。

周四银行间货币市场上，尽管当日公开市场再度出现资金净回笼，跨国庆长假期限的资金需求也依旧旺盛，但各期限资金利率整体涨跌互现，没有出现全线上涨的紧张局面。当日银行间隔夜、7天、14天、21天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.27%、2.75%、3.16%、3.35%和2.81%。相较于前一交易日，隔夜品种走低3个基点，7天和14天期分别上涨12和23个基点，21天和1个月期品种则分别大幅下滑21和53个基点。

光大证券认为，本周资金面的波动主要有三个原因：第一，目前处于季末，且即将迎来“十？一”长假，因此银行会留出大量备付。备付金的上升，对应的是资金融出量的下降，结果是市场资金紧张。第二，季末存在MPA考核的问题，银行为了满足宏观审慎管理的要求，向非银机构融出资金的意愿下降。第三，部分交易商对人行操作量把握不准，因此在报量时会出现偏差。事实上，如果只是前两个因素所造成的资金紧张，那么紧张状况会很快缓解。

尽管节前资金面稳定基本已成定局，不过目前市场各方对于国庆长假之后的流动性预期仍难言乐观。如华创证券指出，节后资金面仍不可过于乐观。首先，节后资金到期量依旧较大。目前来看，节后前两周公开市场逆回购到期量达到9450亿元，另外还有3915亿元的MLF到期，总到期量达到13365亿元。其次，节后将面临缴准因素。根据历史均值看，缴准的规模在1000亿元左右。再次，假期期间海外市场的波动。由于国庆期间海外市场不休市，在人民币贬值压力仍大的情况下，海外市场的波动可能会加大资金的流出。最后，节后28天逆回购可能会继续操作，央行继续温和去杆杠。此前央行推出28天逆回购，市场认为主要是为了维稳节前的资金面，而本周在14天逆回购够用的情况下，央行继续进行28天逆回购操作，虽然量不多，但其释放的信号相对更加明确，就是央行继续投放长久期的钱来提高资金成本，因此节后继续开展28天逆回购的概率较大，资金成本的提高仍是大趋势。