国源煤炭资管平台野心：化解7000万吨央企煤炭产能

一家名为北京国源时代煤炭资产管理有限公司（下称“国源公司”）的新平台在5月17日悄然成立。

7月22日，国资委网站证实，国源公司即中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司，平台公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能等。

21世纪经济报道记者获悉，中煤集团是注册资本1亿元的国源公司的初始股东。但此后，国源公司治理结构升级，国新控股有限责任公司成为大股东，其董事长刘东生担任国源公司董事长。

中煤集团官网介绍，央企压减煤炭产能的任务目标是1.82亿吨，其中，神华集团、中煤集团等11家央企主动关闭110个煤矿，退出产能1.12亿吨，另外通过国源公司减量重组7000万吨左右。

国资委要求，今年央企煤炭去产能任务要在10月底前完成。

整合煤炭资产

国源公司刚刚成立就迅速开展了工作。8月18日，国家开发投资公司在上海清算所发布公告称，其将持有的国投煤炭有限公司100%股权无偿划转给国源公司。

公告显示，国投煤炭有限公司总资产250.80亿元，总负债182.54亿元，净资产68.26亿元。

国源公司成立于2016年5月17日，初始注册资本金1000万元。工商资料显示，中煤集团在国源公司成立之初发挥了主导作用。其住所地为中煤集团总部19层，法定代表人、经理为中煤集团公司企业管理部总经理陈庆良，此外，公司创立时的董事、监事也均为中煤集团高管，分别为中煤集团副总裁、总工程师祁和刚，和中煤集团财务管理部副总经理雷东升。

但今年8月1日，国源公司架构发生重大变更。其资本金从1000万元增资至1亿元，国新宏盛投资（北京）有限公司出资3600万元成为第一大股东，并新增了北京诚通资本投资有限公司、神华地质勘查有限责任公司两个股东。

新增的三个股东分别为国新控股、诚通集团、中国神华的全资子公司。国源公司的管理层也发生了变动，国新控股董事长刘东生、中煤集团总经理彭毅分别担任董事长和副董事长。

中国企业研究院首席研究员李锦认为，之所以由国新公司领衔，而不是神华或中煤这样的煤炭行业的龙头企业，监管部门目前考虑的首先不是如何让被整合的资源产生效益，而是打算形成一个大框架尽量把煤炭资产装进来。

一个细节可以佐证，国源公司的经营范围中规定：不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。此外，国源公司的经营范围还曾包括“销售煤炭（不在北京地区开展实物煤的交易、储运活动）”，后来也被取消。

债务重整与消化

按照国资委要求，国源公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能，推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源，促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。

“央企的煤炭板块主要分为三种：神华、中煤这样的专职煤企，五大电力公司这样的从产业链角度做煤炭联营的企业，以及煤炭只占很小比重的企业。”一名国有煤炭企业管理层人士介绍。

“第三类企业最尴尬，他们在煤炭行业红火时进入，如今却成了负资产。国家希望去产能，要处理人员安置和债务处理这两个最关键的问题，这涉及到几十家煤炭企业，一个个核实处理，国资委的工作很难做。”他告诉21世纪经济报道记者。

目前央企煤炭总产能8.46亿吨，除神华、中煤及五大电力公司外，不以煤炭为主业的央企产能约1亿吨，其中国投公司产能3600万吨。

中煤集团网站介绍，国务院国资委关于央企压减煤炭产能的任务目标是1.82亿吨，安置职工7.8万人，其中通过国源公司减量重组7000万吨左右。

国资委要求今年中央企业煤炭去产能任务要在10月底前完成，人员分流安置任务要求12月底前完成。

机构认为，央企中并不以煤炭为主业的公司将退出煤炭行业。如果顺利剥离，涉煤央企数量将大幅减少，产业集中度提升。

公开报道称，截至2015年底，共18家涉煤央企的总体资产规模已达15.39万亿元，大多数均为跻身世界500强的巨无霸企业。

“国源公司未来可能成为最大的煤炭投资平台，但平台的作用不只是进行整合，可能还会有债务重整、消化的打算。”天津财经大学经济学院副院长丛屹说。

“比如一个煤炭企业经营不好、债务过重的话，自己想扭转已经没有能力，如果单纯地由银行注资，则风险过大。这个时候平台公司作为顶层设计，可以在更高的层面进行资本、资产的整合。”丛屹说。

比如刚刚无偿划转了煤炭板块的国家开发投资公司就成功“瘦身”债务，据其2015年年报显示，国投公司净利润为41.43亿元，煤炭板块亏损则高达34.79亿元。