供需弱平衡下煤价持续上涨 煤企后续增产潜力不大

近日，煤炭价格上涨幅度陡然加快。

据机构统计数据，5000大卡的标准动力煤价格，近一个月内从360元/吨上涨到390元/吨，涨幅达8.3%。而把时间稍微拉宽至今年年初的话，这一煤价的增长幅度则达到了20%。

与价格增长相对，库存数据则是创六年来新低。目前秦皇岛港口煤炭存量为273万吨，而作为中国煤炭运输的主要港口——环渤海四港的库存量为759万吨。相比上月同期降幅高达23%。

发改委最新公布的数据显示，今年全国煤炭产量16.3亿吨，同比下降9.7%，铁路煤炭发运9.1亿吨，同比下降11.2%。进口1.1亿吨，增长8.2%。6月末，煤炭企业存煤1.2亿吨，同比下降8.6%，全国重点电厂存煤5458万吨，可用18天。

去产能供给难增长

去年以来无论是国家层面还是地方层面，去产能的目标定得很高，但实际进程并未有明显加快。

从国家层面来说，公开数据显示，上半年全国17个地区和央企开展了煤炭关闭工作，共退出产能7227万吨，但目前的进展只完成了全年2.8亿吨淘汰任务的29%。

而从地方角度来说，仅山西、内蒙古、山东、重庆、甘肃，贵州六个省份制定的在未来3-5年煤炭去产能目标就达到3.3亿吨，占全国目标的66%。最新数据看，上半年湖南和江苏分别完成了全年目标的82.9%和78.2%，北京、陕西和新疆也完成了50%以上。

值得注意的是，还有9个地区尚未启动实质性的相关去产能工作。从目前的速度来看，2.8亿吨的去产能工作距离完成尚有相当大的距离。

尽管去产能速度有所缓慢，但实际产量却出现了大幅减少。上半年的煤炭实际产量仅为16.3亿吨，同比下降9.7%。“虽然从数字上看，去产能进步幅度不大，但许多省份通过各种方法，限制了煤炭的实际产量，”分析师说，“例如，有些省份完全禁止了雷管的使用，开挖煤矿基本不可能，而这一限制对于煤炭产能的作用不会体现在数据上。”

“所以尽管上半年去产能幅度不大，但是从价格和库存两个数据来看，煤炭的供需现在处于一种相对平衡的位置。”分析师告诉记者，“近期，供给端煤源很少，矿井库存也进一步降低，许多煤矿都是产多少煤就拉走多少。”

分析师向记者解释称，尽管总产能达到了57亿吨，但实际上，允许生产的正规煤矿产量并没有那么大。“在去产能的政策执行之后，过去许多处于灰色地带的违规产能被直接叫停，尽管没有相关的数据统计，但我们预计这一数字在8亿吨左右。”分析师说。

而在这一违规煤矿生产的直接减少，和大型央企的煤矿停产双重带动下，上半年实际上的煤炭供给并不旺盛。“再加上目前许多中间商囤货不出，以及极端天气所带来的运输困难之下，煤炭的供给实际上弱于目前的需求。”分析师说。

极端天气拉升煤炭需求

而作为影响煤炭价格的另一方面——需求侧，则在入夏以来持续走高。

依照国家气象局的预计，在强厄尔尼诺现象之后必然出现的就是拉尼娜现象。其集中表现是，长江中下游一线被副热带高压控制，出现长久的持续高温。以上海为例，7月出现了14天的高温日，而高温所带来的必然影响就是发电量的上升。

截至目前，五大电力集团均已召开了上半年的工作会议，除去年刚重组成功的国电投集团外，其余四家电力集团发电量均出现了不同程度的下降。其中以华能集团最为突出，发电量同比下降4.9%。

但自从时间进入7月以后，下端电厂对于煤炭的需求就渐渐走高。分析师向记者表示，依据机构对于终端电厂的调查，许多电厂的煤炭库存量进入7月后均出现了下降，有些电厂的库存降至15天。

“这从煤炭消费端体现出目前煤炭的需求量是逐渐走高的。”分析师说，“按照生产要求，一般电厂的库存量需要到20天左右，但因为近期高温，东部沿海城市的电力需求在不断增加，这在另一方面导致了现在煤炭需求在持续走高。”

不过，从用电的另一个层面——工业来讲，目前并无明显数据证明其7月份获得比较大的增加。工业增长的另一个指标柴油使用量来说，前六个月则出现了比较明显的降低。

分析师告诉记者，目前用电量的需求增加主要靠的就是夏季用电量高峰的推动。“在目前高温还将持续的情况下，用电量的需求也会持续走高，所以，煤炭的需求还会进一步扩大。”

煤企大规模复产可能性低

尽管由于供需关系相对平衡导致煤价上涨，但煤企受制于严格的产能限制政策，扩产的可能性不大。

从2011年至2014年的煤价曲线走势看，目前煤价所处位置并不高。依据相关机构5000卡煤炭价格走势图，2011年价格在700-800元/吨左右徘徊，直到2015年12月降至最低点320元/吨左右。尽管连续半年煤价持续回升，目前吨价也不到400元。

一位地方煤企人士向本报记者表示，当秦皇岛出港价格在320元/吨左右时，煤炭生产基本上处于亏钱状态。“回升到390元/吨左右基本上可以有几十块的盈利了，这样也能缓解一部分企业的效益压力。”他说。

但当记者问道是否会扩张生产时，上述地方煤企人士明确向记者表示并无类似计划。“首先，政策非常紧，扩产基本没有可能，”他说，“另外，目前煤价还处于持续回暖中，增产可能导致价格进一步下跌。”

对未来煤炭价格的成长空间来看，分析师告诉记者，煤炭还将会有一定的价格上涨空间。“在现阶段严格控制产能的政策下，煤企已经开始逐步盈利，下一步扩产的积极性就会降低。”分析师说，“而下半年供需结构还会持续目前弱稳定的状况，煤价进一步上涨的空间是存在的。”

但分析师也担忧地表示，目前许多港口中间商开始考虑通过囤货来进一步抬高煤价，如果在接下来港口库存出现回升的情况下，九月中旬或许会有一次煤价的波动。“库存增高后的释放或许会给煤价带来一些波动，但从长期来看，并不影响煤价的持续增加。”分析师说。