沙钢一个月下调900元 建材市场或阴跌为主

6月1日，沙钢出台2016年6月上旬建材价格调整信息，螺纹钢、高线、盘螺价格下调200-250元/吨。沙钢已持续三旬下调建材出厂价，其中螺纹钢累计下调900元/吨。作为建材市场风向标，沙钢持续大幅下调出厂价，无疑加重市场看空情绪。

此次沙钢大幅下调出厂价，主要受现货市场暴跌以及建材企业库存攀升，被迫降价出货。

首先，现货市场暴跌迫使沙钢补差。截至6月1日，杭州市场20mm三级螺纹钢价格报2060元/吨，一个月以来累计暴跌840元/吨。不过，目前沙钢20mm三级螺纹钢报2190元/吨，仍高于现货市场130元/吨，贸易商经营压力仍大。

图一：沙钢与杭州市场螺纹钢价差走势

（来源：钢联数据）

其次，钢市供需压力加大，导致钢厂库存明显攀升，为刺激订单不得不大幅让利。截至2016年5月25日，全国139家建筑钢铁生产企业库存总量433.25万吨，周环比增长5.88%。

一方面，南方雨季叠加工业经济下行，导致下游用钢需求延续疲弱。2016年5月中国制造业PMI为50.1%，较上月持平。其中，新订单指数及新出口订单指数分别为50.7%、50%，较上月下滑0.3和0.1个百分点，预示着制造业需求前景不乐观。同月，财新中国制造业PMI降至49.2%，持续两月下滑，民营制造业生产经营活动尤为疲弱。

尽管国内钢材市场仍有下跌空间，但暴跌的可能性不大，或以阴跌为主。

首先，随着钢厂大幅降价，已接近成本线附近，5、6月份企业亏损面将逐步增大，供给端扩张出现放缓，7、8月份出现集中减产检修是大概率事件。如果考虑边际成本，后期螺纹钢价格下跌空间可能在200元左右。

其次，进入5月下旬，螺纹钢期货1610合约低位震荡，做空意愿有所减弱，对现货市场的抑制作用相应降低。截至2016年6月1日，螺纹钢期货1610合约收盘价1955元/吨，较上海市场贴水45元/吨，相对于此前200-300元/吨的贴水幅度，期现价差明显收窄。

图二：期现价差走势

（来源：钢联数据）

总体来看，由于5月份钢市供求矛盾凸显、钢厂库存攀升、现货市场暴跌，迫使沙钢大幅下调出厂价，其他建材企业将跟随下调，又反过来打击市场信心。不过，考虑到钢厂已处于盈亏边缘，期现价差明显收窄，现货市场抗跌性增强，后期建材市场或不大可能出现暴跌行情，以阴跌为主。