集体反弹 黑色系否极泰来？

分析人士预计后期“煤强钢弱”

近日“跌跌不休”的黑色系期货品种昨日集体迎来大幅反弹。在一些分析人士看来，期货贴水、补库需求增加以及空头大户平仓等推动了相关品种期价回升。后期，受高炉开工率上升的制约，钢价走势在黑色系品种中会相对较弱。

昨日，焦煤、焦炭期货主力合约涨幅均超过5%，铁矿石主力合约涨幅4.9%，动力煤涨幅4.36%，热卷涨幅3.45%，螺纹钢涨幅2.97%。

一德期货黑色研究员窦洪真告诉记者，经历前期的大跌，黑色系各品种期价都出现了贴水。以煤炭品种为例，17日，焦煤期货主力合约较进口澳洲二线焦煤贴水42元/吨，较内贸焦煤贴水50元/吨，贴水幅度约6%；动力煤期货主力合约较内贸煤贴水11元/吨，较外贸煤贴水12元/吨，贴水幅度约3%。大幅下跌后，黑色系期价产生反弹的需要。

格林大华期货煤炭研究员张朋程对期货日报记者表示，黑色系此次上涨跟动力煤补库有关，这带动了焦煤、焦炭上涨。

北方某港口一位不愿具名的船东向记者反映，从上周四开始，订船运煤的电话就“打到爆”。同时，记者了解到，从5月9日至5月15日，山西省榆林市末煤累计上涨25元/吨，块煤累计上涨20元/吨。煤价上涨还带动榆林地区公路运费上涨，近期榆林煤炭公路运费较前期平均上涨10—15元/吨。另外，从5月16日起，陕西省神木县兰炭价格上调50元/吨。

江苏锦盈资本管理有限公司在其发布的动力煤“每日行情速递”中称，山西榆林煤价上涨和当地煤炭供应不足有直接的关系。“煤不够卖”成了许多煤矿涨价的直接原因。除了榆林，山西其他产煤地及内蒙古地区也均出现因供应紧缺导致的煤价上涨现象。另外，各产煤地之间还形成相互影响。例如，山西焦煤需用榆林的煤炭作为配煤，近期焦煤价格的大涨拉动榆林末煤价格上涨，而榆林煤矿关停限产使得部分下游煤炭采购商转而从内蒙古采购，这在一定程度上助涨了内蒙古煤价。

上周，在部分钢企挺价背景下，国内钢材现货价格从周初的下跌转而逐步企稳。本周前两个交易日，钢材期价连续回升。昨日盘后，螺纹钢期货主力合约前二十名主力席位净空持仓21.1万手，较前一日减少1.9万手。

“17日钢市量价齐升，唐山普方坯累计上涨70元/吨，其他成品在成交支撑下上涨50—70元/吨，但高价资源成交趋缓。”业内人士刘娟表示，近日钢市向好主要有三方面原因：一是螺纹钢期货减仓上行，期交所对某空头大户的开仓限制，对螺纹钢现货市场有一定提振作用。二是调坯轧材企业开工增加。上周，型钢企业开工率周环比上升11.76个百分点，至61.76%，对钢坯需求量增加。尤其在钢坯触及1900元/吨的成本线后，市场采购增加。三是近日钢材出口订单增加，对本就紧张的钢坯资源来说有所利好。不过，从目前来看，国内高炉开工率出现上升，例如河北唐山地区达91.41%，已接近历史高位，会对钢价继续冲高形成制约。

有分析人士认为，受供给侧改革影响，后期的煤炭供应量会进一步缩减，焦煤、动力煤价格存在进一步上涨的空间；目前铁矿石已跌破55美元/吨，加之钢企的原料库存水平较低，后期将会增加采购，铁矿石现货价格很难再下跌。从基本面来看，未来的走势应当是焦煤、焦炭强于铁矿石，铁矿石强于钢材。

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