wgsteel：4月中国钢铁行业PMI继续上升 终值55.2

2016年4月份中国钢铁行业PMI为55.2%，环比小幅上升1.5个百分点，连续五个月上升并且两个月处于扩张区间。从分项指标来看，积压订单、成品材库存、原材料库存、国外原材料采购量指数出现下降，其余指数上升。从数据表现来看，外贸“异军突起”对内贸压力起到了关键的缓解作用，配合银四需求，供不应求的局面贯穿几乎整个四月份，钢价继续上涨，并创下年内的新高。5月份市场面临的依旧是高成本、低库存的局面，不过值得注意的是，新订单指数、出厂价格指数涨幅出现明显收窄，表明供需差值正在逐步修复，供需关系将出现转变。

图一、wgsteel中国钢铁行业PMI指数

图二、wgsteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格继续暴涨

1、国内螺纹钢均价

图三、全国螺纹钢价格走势

截至4月29日，Myspic国内钢材价格综合指数111.54，月环比上涨22.21%，较去年同期相比上涨20.17%；国内长材指数为122.03，月环比上涨23.74%，较去年同期上涨19.67%；螺纹钢指数为119.72，月环比上涨25.45%，较去年同期上涨22.13%。

就4月份建筑钢材具体走势来看，本月全国市场建筑钢材价格延续上月大幅上涨趋势，继续攀高，但月末有小幅回调，截至4月29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格在3027元/吨，较3月末大幅上涨606元/吨。

2、全国热轧均价

图四、全国热轧卷板价格走势

截至4月29日，国内扁平材指数为101.5，较上月上涨20.49%，较去年同期上涨20.73%；其中热卷指数为112.56，较上月上涨23.94%，较去年同期上涨23.88%。

4月全国热轧卷板价格也是继续大幅上涨，虽然在最后一周价格高位回落，但全月涨幅依然高达23.8%，截至月底，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3176元/吨，较3月末暴涨611元/吨。

二、钢厂生产积极性不断提高厂内库存继续下降

4月份，全国钢铁行业钢厂产出指数继续小幅回升，终值60.7，较3月份上升4.3，为近2年来高点。,当然，与生产有关的指数也保持活跃状态，如国内外原料采购量指数保持在50枯荣线上方，雇员指数继续回升至44.6，原料采购价格指数也继续攀升至78.9。从以上指数变化可以明显看出，近期钢价持续大涨，钢厂生产利润巨大，故在利益的刺激下生产积极性继续提高，相应的也刺激了原料价格的上涨。而成品材库存指数仍大幅下降11.4至27.7，为近两年来低点，表明当前钢厂库存低位普遍压力较小。

据wgsteel数据调查显示，4月27日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢达产率为73.8%，较上月（3月25日）增加4.8%；线材为67.1%，较上月增加2.6%，均有明显回升。同时wgsteel最新统计163家钢厂高炉开工率78.87%，较上月增加1.11%，为去年10月份来高点。可见在钢价的持续暴涨中，钢厂生产明显盈利，生产力度也在持续加大，整体产量缓慢上升。

此外，据4月22日统计的全国钢厂厂内建材库存总量为237.62万吨，其中螺纹钢库存总量188.8万吨，月减少55.55万吨，线材总量48.82万吨，月减少18.37万吨，总计较上月（3月25日）下降73.92万吨，降幅达23.7%，可见随着钢价的大幅上涨，代理商订货积极性较高，钢厂库存下降明显。目前来看，随着钢厂利润的扩大、生产积极性的提高，倘若后期市场供求关系走向宽松，厂内库存或将出现拐点。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、补库潮助推原材料价格大幅上涨

4月份原材料采购价格指数78.9，环比大幅增加4.3个百分点，处于扩张区间，但涨幅明显收窄。

据wgsteel数据显示：截止4月29日，MyIpic铁矿石综合指数为71.8，周环比下跌2.84%，环比上月上涨12.19%。wgsteel数据显示，29日统计全国45个主要港口铁矿石库存为10008万吨，较上周增加58万吨，较上月增加377.3万吨，日均疏港总量263.5万吨/天。巨额利润下，钢厂生产积极性不断提升，对原材料的需求不断增强，4月份原材料的上涨幅度可谓惊人，wgsteel进口矿价格指数由月初的56.3美金/干吨震荡上涨至65.9美金/干吨，最高曾涨至70美金/干吨。对于5月份，首先，日均疏港量高位回落，表明钢厂对单吨70美金之上的原材料价格接受程度不佳；其次，港口库存月环比增加377.3万吨，表明铁矿石基本面在4月份表现为供过于求；再次，库存过亿吨级，贸易端抛货情绪浓厚。不过，钢厂生产利润较大，而且生产积极性较高，将对铁矿石价格形成支撑，预计5月份铁矿石价格呈冲高回落态势。

4月份焦炭市场大幅上涨，截止4月29日，wgsteel焦炭指数为847.9，周环比上涨10.80%，环比上月上涨32.01%。对于5月份，截止目前，焦炭库存仍旧处于低位，并且短期无法解决，叠加钢厂继续复产预期，焦炭价格存继续上涨的可能。但焦炭价格大幅上涨后必将刺激焦化企业复产，预计5月份焦炭价格涨幅有限，不排除冲高回落的可能。

4月份钢坯市场震荡上涨，截止4月29日，wgsteel钢坯指数为76.2，环比上月上涨26.27%。以唐山钢坯为例，同样由于钢厂生产积极性提高的影响，坯料价格在4月份大幅上涨。而且目前库存较低，只有22.5万吨，后期上涨动能仍存。但值得注意的是，园博会开始，部分企业要求限停产，对坯料的需求造成不小的影响，届时可能造成库存积压。预计5月份钢坯市场呈冲高回落态势。

4月份废钢市场价格继续上涨，截止4月29日，wgsteel废钢指数为1592.8，环比上月上涨26.07%，现大型钢厂最高收购价1760-1770元/吨（含税）；市场重废1550-1580元/吨，福建料1550元/吨；铸造用冷板新料1870-1970元/吨，含税。4月份钢价的大幅上涨使得中频炉企业利润迅速扩大，生产时间增加，采购积极性明显提高，废钢走出一波补涨行情。目前中频炉企业生产利润在300-400元/吨，远不及高炉企业，故后期采购积极性提升空间有限，5月份废钢需求难言乐观。不过目前废料库存有限，贸易商挺价意愿浓厚。预计5月份废钢价格呈震荡回落态势。

总之，得益于钢厂生产利润的不断扩大，生产积极性的提高，原材料价格在4月份走出一波完美的补涨行情，幅度惊人。但由于钢价在4月底出现回落，导致钢厂对于高位原材料的采购情绪偏谨慎，而且园博会的限产行动将直接导致钢厂对原材料的需求降低，5月份原材料价格或将由强转弱。

图七、原材料采购价格指数

四、经济数据表现良好“银四”需求继续高水平发挥

4月份，全国钢铁行业新订单指数六连升至63.9，较3月份回升1.1个百分点，为近两年来高点，显示当前国内钢材市场需求持续回暖，钢厂订单也在持续增加。

据统计局发布数据来看，2016年一季度全国固定资产投资同比增长10.7%，比2015年全年增速提高了0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点；其中固定资产投资到位资金同比增长6.4%，增速同比1-2月份加快5.5个百分点；全国房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速比1-2月份提高3.2个百分点，其中住宅投资增长4.6%。可见，一季度以来，国内基建和房地产投资改善，国内经济企稳，也是国内钢材市场需求阶段性的最主要因素。

从国内钢材市场来看，4月份在钢材供需仍较紧张，国内钢价持续大涨。截至4月29日，4月份国内螺纹钢价格上涨606元/吨，热轧板卷价格上涨611元/吨，冷轧板卷价格上涨497元/吨，中厚板价格上涨458元/吨。不过在钢厂生产持续加码下，倘若后期市场供求走向宽松，现货高位压力或将累积。

图八、新订单指数

五、外贸继续发力关注高位接单情况

4月份，全国钢铁行业新出口订单指数50.8，较3月份大幅增加14.6个百分点，显示钢厂出口情况有所好转。据海关数据统计，2016年3月份我国出口钢材998万吨，较2月增加228万吨，同比增长29.6%；1-3月份钢材累计出口2783万吨，同比增长7.9%。一方面是春节假期影响出口报关，部分原计划2月份出口量被拖延至3月份；另一方面，3月份为钢材出口合同执行的最后阶段，故整体出口明显上升。

不过，就近期市场表现来看，现货价格的大幅上涨，致使国内钢材出口FOB价格大幅上调，外贸接单程度较低，预计5月份国内钢材出口量或有下降。而从中长期市场来看，钢材出口量仍是中国钢材消费的重要渠道。自近期国内钢材价格明显上涨后，国外钢材市场价格也出现一波涨势，减缓了国内钢材出口的压力；加之近期国内钢材供应量的持续增加，后期国内钢市或面临压力，钢材出口仍会维持相对高位。

图九、新出口订单指数

六、宏观政策继续利好房地产投资增速进一步扩大

1、房地产开发投资增速扩大，商品房销售进一步提高

1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长9.1%），增速比1-2月份提高3.2个百分点。其中，住宅投资11670亿元，增长4.6%，提高2.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.0%。

1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积617975万平方米，同比增长5.8%，增速比1-2月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积424041万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积28281万平方米，增长19.2%，增速提高5.5个百分点。其中，住宅新开工面积19271万平方米，增长14.8%。房屋竣工面积20001万平方米，增长17.7%，增速回落11.2个百分点。其中，住宅竣工面积14509万平方米，增长17.1%。

1-3月份，商品房销售面积24299万平方米，同比增长33.1%，增速比1-2月份提高4.9个百分点。其中，住宅销售面积增长35.6%，办公楼销售面积增长34.4%，商业营业用房销售面积增长8.5%。商品房销售额18524亿元，增长54.1%，增速提高10.5个百分点。其中，住宅销售额增长60.3%，办公楼销售额增长69.4%，商业营业用房销售额增长8.2%。

3月末，商品房待售面积73516万平方米，比2月末减少415万平方米。其中，住宅待售面积减少652万平方米，办公楼待售面积减少40万平方米，商业营业用房待售面积增加117万平方米。

2、居民消费价格环比下降，同比涨幅与上月相同

从环比看，3月份CPI环比下降0.4%，主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。一是春节过后鲜活食品价格有所回落，蛋、鲜菜、水产品、鲜果和猪肉价格环比分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点。二是春节假日影响消退，飞机票和旅行社收费价格分别下降8.2%和5.5%，合计影响CPI环比下降约0.11个百分点。三是务工人员陆续返城，春节期间涨价的部分服务价格有所回落，车辆修理与保养、美发、家政服务价格环比分别下降5.8%、4.4%和3.3%，合计影响CPI环比下降约0.04个百分点。

从同比看，3月份CPI同比涨幅与上月相同，部分分类涨幅较高。前期全国低温寒潮影响了鲜菜的生长，与去年3月相比市场供应相对不足，鲜菜价格同比上涨较多，涨幅达35.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点。由于前期猪肉价格长时间低迷，养猪场户积极性受挫，导致生猪存栏下降，生猪产能处于近年低位，市场供应偏紧，猪肉价格同比上涨28.4%，影响CPI上涨约0.64个百分点。

3、工业生产者出厂价格环比由降转升，同比降幅继续收窄

3月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨。本月环比变动有如下特点：一是部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%；三是石油加工价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7个百分点。

3月份，工业生产者出厂价格同比下降4.3%，降幅比上月缩小0.6个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降33.8%、18.0%、16.6%、10.9%、8.3%和5.5%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。

总体来看，纵观4月份，虽然钢厂生产积极性不断提高，但受制于资金问题，复产进程缓慢。而“银四”需求继续高水平发挥，市场供不应求现象犹存，价格出现自年初以来的第三波上涨，幅度依然较大。得益于此，原材料价格大幅补涨，市场短期内仍将面临高成本、低库存的局面，价格仍有进一步上冲的动能。然而，随着供给的缓慢增加以及需求增速的不断放缓，供需差值将在五月份得以修复，库存拐点或将出现。届时高利润将难以维持，市场抛压加重。故预计5月份国内钢价呈冲高回落态势。