房地产行业对上市公司的贡献让人不安

　　国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心发布《2016年上半年A股上市公司盈利分析报告》指出，上半年样本上市公司营业收入同比增加3046.46亿元。如果考虑房地产行业景气对于上下游行产业的拉动，房地产行业对于上市公司营业收入增长的贡献应至少达到50%以上。

　　中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说:“这个好转让人很不安。”

　　报告以2271家2012年以前上市的非金融类A股上市公司为样本分析指出，上半年样本上市公司实现营业收入108354.78亿元，同比增加2.9%。营业收入增长最为明显的是房地产业、休闲和传媒产业。其中，上半年房地产行业营业收入增加1360.02亿元，增幅为44.6%，增加额和增幅高居各行业之首，增加额占上市公司总体增加额的44.6%。如果剔除房地产行业，上半年营业收入仅增长1.6%。

　　上半年样本上市公司实现利润总额7260.61亿元，同比增加4.7%。上半年的利润总额中，来自于核心经营业务的利润为5736.40亿元，同比增加5.9%；非核心利润为1524.21亿元，同比增加0.4%，其中：资产减值损失同比增加25.8%,公允价值变动收益减少135.5%，投资收益同比增加7.8%%；来自于营业外收支的净收益同比增加11.6%。

　　从不同盈利变化方向公司数量来说，2016年上半年，营业收入同比增长的公司数有1415家，占比为62.3%（去年同期为57.6%），收入增加公司数量同比增加7.6%；净利润同比增加的公司有1368家，占比为60.2%（去年同期为55.6%），净利润增加公司数量同比增加7.7%。

　　报告预测，下半年上市公司盈利变化情况与房地产市场变化、PPP模式的基础设施建设项目进展以及大宗商品价格传导有密切联系。如果经济形势和政策环境不出现大的变化，下半年上市公司盈利和上半年环比会有10%左右的增幅（包括营业收入和净利润），和上年同期相比会有5%左右增幅。

　　“如果下半年房地产市场景气度下降，且没有其他行业发展替代房地产行业的角色，那么上市公司的盈利情况相比去年同期不会有改善，甚至有可能出现下降，上市公司盈利趋势仍可能保持L型走势。”国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心高级研究员吕峻说，目前，能够替代房地投资的可能只有基础设施投资，但是由于当前地方政府债务水平较高，资金来源是基础设施投资增加的瓶颈。政府能否通过PPP等融资模式的推广，激发民间资本热情，是在房地产市场出现滑坡情景下，上市公司盈利情况能否继续得到改善的主要因素之一。

(编辑者：zhuxj)