钢铁企业盈利，是必然还是偶然?

钢价于去年12月中旬开启反弹行情，钢厂经营状况持续改善，截至4月8日，钢厂盈利面已达到67.48%。然而，钢铁产能利用率并未出现迅猛增长，与去年平均水平相比尚有不小的差距。近两年关停的钢铁产能仍未明显复产，短期盈利改善难以改变中长期行业的悲观预期，加之钢厂对今年的形势表示谨慎，继续限制产量。

　　另外，唐山世园会将在4月27日开幕，唐山地区钢企将在4月27日至10月16日期间采取强制性减排措施。在供给侧改革和钢铁行业去产能的大格局下，部分钢企或趁着唐山世园会顺势停产，钢厂复产压力将低于预期。

　　去库存过程顺利

　　春节之后钢材库存积累有限，并且，旺季去库存过程顺利，钢市低库存格局得以延续。截至4月8日，螺纹钢社会库存为519万吨，较前期高点下降128万吨。从五大主流品种看，钢铁社会库存总量为1050万吨，同比降幅达到28%。上海终端线材和螺纹钢采购量回升，显示下游成交依然较为顺畅。

　　与此同时，钢厂钢材库存稳定表明钢厂销售压力较小。中钢协数据显示，3月中旬重点钢企钢材库存总量为1375万吨，同比降幅达到20%，库存量处于近两年来同期低位。4月下游需求继续改善，社会低库存有助于钢价维持强势格局。

　　钢企一季度有望扭亏为盈

　　随着钢价的飙涨，许多此前深陷亏损的钢企得以暂时松了一口气。这从近日多家上市钢企的一季度业绩预告中亦可见一斑。

　　如沙钢股份在去年年报中预告，今年一季度利润扭亏为盈，预计盈利380万-420万元，同比上升50%以上。三钢闽光亦称，2016年一季度国内钢材市场出现转暖迹象，钢材价格出现上涨，公司的盈利状况有比较明显的改善。预计2016年1月-3月归属上市公司净利润比上年同期上升100%-125%，金额为0万元至4391万元。

　　不过，分析师认为，虽然目前国内钢铁价格暴涨，但对很多钢企来说，一季度能减亏却很难扭亏。因为现在的钢价是一种暴涨急跌的状态，尽管总体上价格上行，但在这种震荡走势下，企业较难锁定利润。

　　“今年前三个月，我们在‘严冬’中似乎感受到有一小股暖风吹来。”在4月7日举办的钢铁行业财务工作座谈会上，中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江亦表示，“这三个月有的企业开始减亏，有的持平或开始盈利，亏损面减少，但全行业亏损的局面还没有改变。”

　　钢铁股短期有望出现上涨走势

　　基本面改善叠加政策利好的预期，这使得钢铁股在二级市场有了突破上涨的“底气”。

　　上周四，在A股市场整体表现不佳的情况下，钢铁板块午后突然快速拉升，板块由绿翻红大涨近2%，超过14亿资金入场抢筹。上周五盘中，钢铁股再次逆市走强，三钢闽光盘中涨幅一度超过7%，华铁科技、新钢股份、宝钢股份等涨逾3%。

　　在海通证券的专家看来，伴随着钢价持续上涨，钢企的盈利值得期待。与此同时，随着上市钢企需求侧好转、钢价续涨、盈利继续改善、钢铁指数前期超跌，反而成为了投资者极好的介入时点，可以关注两市弹性较大、绝对流通市值小、前期涨幅小、不易ST的钢企，如大冶特钢、永兴特钢、柳钢股份、新钢股份、南钢股份以及河钢股份等。

　　总体观察，虽然钢企盈利大幅改善，钢企逐步复产可能加大未来供应端压力，但是在需求并未完全释放和低库存的市场环境下，钢价仍有反弹空间，建议关注钢厂复产进度。

中钢网