4月钢价涨跌幅度 最高650点 最低600点

2016年3月，国内钢铁行业受唐山世园会限产的炒作预期影响下，出现久违的暴涨行情。截至3月31日，钢铁指数为635点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了39.70%，较2015年12月20日最低点493点上涨了28.80%。(注：周期指2011-12-01至今)全月累计涨幅15.66%，是2月涨势的五倍。且据2016年3月中国大宗商品供需指数(BCI)为0.58，均涨跌幅为5.21%，反映3月制造业经济较2月呈扩张状态，经济有企稳迹象。由此可见，3月钢市，在当前行业供需微妙平衡的市场状态下，基本面利好的炒作行情效应会被市场无限放大并传导，形成暴涨局面;而价格的无量上涨，在市场调节的作用下，只会以回调收官，进而出现大跌行情;随后在多(库存低位，开工低位，经济企稳等)大于空(矿价减弱，成交受阻，炒作降温等)的格局下，价格回归缓慢上涨阶段。因此预计4月钢价会继续走高，但受制于钢厂盈利回升带来的复产效应，涨势预期会再次收缩，整体呈现前高后低，先涨后跌态势。

　　上游：库存高位利空 4月矿价先涨后跌

　　3月国内铁矿石市场整体呈现“先涨后跌，波浪下行”态势。据价格数据监测显示，截至3月31日，澳洲62%PB粉港口均价在408.11元/吨，较3月初涨11.74%，最大振幅34.93%。3月上旬的暴涨行情，主要是唐山世园会限产草案，催生了市场看张情绪;钢坯两天暴涨240元/吨，点燃了市场涨价热情;钢企盈利水平回升至55.83%，加大了钢厂复产热情;高炉开工率回升至77.49%，带来了原料需求行情;终端需求市场复苏，“金三”行情夸大并被认可等诸多因素影响。而中旬的大跌行情，主要是钢厂产能利用率升至82.80%和铁水日均检修产量减少至40万吨，增加了钢材供应;钢厂矿石库存跌回正常水平(平均总库存和天数分别是26.49万吨和23天)，减少了原料需求市场;因此即使铁矿港口库存再降至9695万吨，也难以改变市场成交减少和终端市场接受力度减弱的事实;最终形成了后期的大跌行情。最后下旬的“波浪下跌”行情，主要是炒作降温，以及港口库存再次逼近亿吨大关以及钢厂进口矿平均总库存和天数上升至27.89万吨和24天，出现了短期的供大于求的利空格局，导致矿价跌回400元/吨的水平。综上所述，3月矿价涨跌均是“自下而上”的倒产业链价格推动，并不是矿石市场本身因素导致，所以在下旬钢价减弱后，矿石跌势比成材要大且快。另外，据了解，4月1-7日澳大利铁矿石出货1539万吨，较上次统计增71万吨;巴西出货595万吨，较上次统计降82万吨，所以供应市场短期保持平衡，那么亿吨港口库存和钢厂复产预期是4月矿价的最大影响因素。因此基于百家多空调研和基本面数据，预期4月矿价先涨后跌，最高价440元/吨，最低价400元/吨。

　　钢市：基本面回暖预期增强 行业上演“金三银四”

　　在市场限产炒作，出厂价格上涨，下游需求回暖的行情下，钢价继续回暖，钢铁行业“金三”后有望“银四”。

　　供应方面：据数据显示，截至3月底，全国163家钢厂高炉开工率为77.49%，周环比小幅下降0.27%，月环比回升0.83%;且有61.35%的钢厂盈利，连续回升7周。且据中钢协数据，3月中旬的粗钢日均产量在166.21万吨，旬环比大涨4.71%，创下四个月以来新高。显示了盈利水平明显扩大，大型钢厂复工明显，中小型钢厂依旧谨慎复产，导致产量增加虽高但覆盖面较少。因此市场供应相对宽松，对钢价上涨形成短期压力。

　　检修方面：据不完全统计，截至3月底，总高炉检修影响铁水产量在39万吨/日，月环比大降8.09万吨/日。由此可见，3月市场检修相对缓解，供应回升压力增加，利空钢价。

　　库存方面：截至3月底，社会五大钢材库存量降至1147.50万吨，连续下降四周，几乎回到春节期间水平，但同比下降24.61%。另外中钢协数据显示，3月中旬钢厂库存再次回升至1375.52万吨，环比下降5.94%。显示市场再现去库存化行情，且钢厂和社会库存双降，支撑钢价高位运行。

　　宏观方面：2016年3月钢铁行业PMI为49.7%，较2月回升0.7个百分点，连续第四个月出现回升。且3月新订单指数明显上升，连续两个月处在50%以上的扩张区间，显示当前钢铁企业订单良好，库存低位，钢铁行业供需形势得到较明显改善。

　　综上所述，盈利增加催生钢厂复产，供应宽松拖累钢价下行;库存低位导致现货紧缺，经济企稳促进需求回暖。因此3月钢价整体回暖，4月涨势依旧。

　　钢铁分社何杭生认为，2016年3月钢市回暖行情的直接原因是市场炒作热情，而根本原因则是经济企稳，需求回暖。因此，供应收缩和需求回升所形成的“供小于求”格局，导致了3月的跳涨行情。但是，盈利回升带来的复产预期会在4月逐步显现，而3月中旬开始闷炉的高炉也会在4月中上旬开始恢复生产，进而拟补当前库存下降的带来的现货市场短期紧张局面。那么钢价涨势则会出现短期的减缓行情。因此基于百家企业多空调研和当前行情走向预计，第二次的跌势转折点就是在4月中旬时间会出现，整体四月钢价或先涨后跌。并推断4月钢铁指数最高点在650点，最低在600点。

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