历史不会欺骗　上涨不忘大环境

12月中旬以来国内钢价持续上涨，在2015年末到2016年初的一段时间，形成明显的翘尾行情，经过半月多的疯狂，钢市目前已经回归平静。黑色产业链期货上冲后再次面临方向性选择，短期趋势或趋向平稳。

　　行业状态有所改善　终端需求不见好转

　　去年12月钢铁行业PMI数据为40.6，上期数据为37，相比较而言有了较大的改善。分项指数都有较大幅度改善，其中新订单数据较上期增加11.2，产成品库存数据下降9.7。钢铁行业回暖可能是铁矿石反弹的主要推手。

　　但值得注意的是，钢铁PMI数据虽然出现较大幅度的改善，但总体仍然处于荣枯线以下。在终端需求表现弱势下，铁矿石反弹难以持续。

　　钢厂减复产走向平静　疯狂心态难敌需求疲态

　　2015年9月的钢厂开工率下降趋势仍在持续，12月25日全国钢厂高炉开工率已下降至75.14%，超过2015年7月创造的77.49%的低点。尽管高炉开工率一降再降，但钢厂盈利情况没有出现明显改善，当前全国钢厂盈利比例仍在5%以下。

　　尽管近期由于价格上涨，部分钢厂选择重新 开工，但利润好转情况并不如预期。因此在冬储行情较差，下游工地逐步放假等因素的影响之下，铁矿石需求增量有限，铁矿石价格难有支撑;另一方面，由于下游需求逐步进入冰点，并且持续市场大概率延长，钢价的上涨支撑也逐步丧失。因此不管是铁矿石还是螺纹钢需求均较差，预期行情仍是趋弱为主。

　　另外供给方面未见减弱，国内港口方面，近期国内北方港口铁矿石到货量一直维持在1000万吨上方，主要港口铁矿石库存稍有下滑，但仍处在9000万吨以上的高位。铁矿石供应压力并未出现明显的减小;钢厂生产方面，2015年12月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量156.85万吨，较上一旬下降0.62%。中钢协预估12月上中旬全国累计粗钢日均产量208.28万吨，较上月实际日产量下降1.32%。供应量仍未见大幅度下滑。

　　历史不会欺骗　上涨不忘大环境

　　从历史数据来看，年末铁矿石价格一般会出现一定程度上涨。2014年年末铁矿石1505合约反弹超10%，2013年年末铁矿石1405合约反弹幅度较小，不到5%，但都在整体下跌行情中出现了一波反弹。卓创资讯分析认为“翘尾”的原因一是中央经济工作会议目标刺激，二是下游钢铁行业开始积累原材料库存，也就是冬储行情或多或少的启动。但是，在资金压力制约下，未来基建投资提振效果有限，同时，在下游终端需求没有明显好转的情况下，钢厂库存积累行为难以持续。

　　当前大环境，产能过剩，供给虽出现小幅下降，但整体仍居高位;需求方面受春节因素影响或有1-2个月的空窗期，需求下滑是大概率事件，也就是说目前钢市的基本环境仍未改变，因此钢价上涨动力不足，涨后下跌也是概率之中的事情。

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