农产品上扬 黑色系震荡整理

　　周三(1月11日)早盘，商品普遍上涨，农产品上扬，黑色系强势整理，截止中午收盘，鸡蛋大涨3.57%，铁矿石、沪铜、螺纹钢、菜粕、豆粕、焦炭、热卷涨逾2%。

　　韩国严重的禽流感疫情蔓延，已有3033万只病禽因感染高致病性禽流感被扑杀。其中，鸡的数量最多，达2582万只。面对鸡蛋供给收紧，韩国政府于1月4日起对鸡蛋类产品实施关税配额管理，将其关税税率降至0%。韩国政府将允许以零关税进口9.8万吨鸡蛋，但对比我国年产量在2700万吨左右的鸡蛋市场而言，出口增加量预期有限，难以对国内现货价格产生提振。

　　从国内蛋价走势来看，自2016年9月以来，现货价格出现了明显的弱势下挫;10月初试图出现反弹收回部分跌幅，但供给形势稳定，弱势并未改变;12月初一度跌至2.8—3.3元/斤，尽管后期振荡小幅反弹，但12月下旬雾霾导致运输放缓。元旦期间销区走货较慢，库存略有积压，加之春节前需求平淡，大中院校即将放寒假，市场需求悲观预期下，现货价格出现振荡下挫。目前主产区现货价格已经跌至2.7—3.1元/斤，较2016年12月上旬的3—3.4元/斤下调了约0.3元/斤，下调幅度近10%。然而，要看现货价格下行还有多少空间，我们还需要对成本进行分析。

　　目前现货价格已经跌至部分地区成本价。按照2016年12月30日数据，并结合蛋鸡苗、饲料、兽药疫苗以及人工水电费，计算鸡蛋养殖利润，1只蛋鸡养殖投入约155元，而产出仅有142元。按照目前的时段价格计算，养殖户养殖略有亏损，而追踪数据显示，1只蛋鸡养殖仅有微利，折算后可知，每斤鸡蛋的生产成本在3.0—3.1元。由于鸡蛋是饲料的转化产物，在成本因素制约下，现货价格继续下行空间已经有限。

　　目前在产蛋鸡占比较高，芝华数据显示，2016年11月，全国在产蛋鸡占比为72.97%，远超平均66%的水平，供给充足也是近期现货价格偏弱的主要原因。不过，结合养殖周期来看，在产蛋鸡中300天以上的占比超过30%，360天以上的占比超过17%，未来3—5个月有近4亿只蛋鸡将进入淘汰周期，中期供给的持续性还要关注后备蛋鸡的补栏情况。然而，截至2016年11月，后备蛋鸡已经降至17%左右，远低于2014年以来平均23%以及往年11月平均20%的水平。后备蛋鸡降低，意味着未来3—5个月后新开产蛋鸡数量减少，而高龄蛋鸡占比为9.93%，低于2014年以来平均10.5%以及11月平均11.47%的水平，后期出现大规模集中淘汰的可能性较低。总之，尽管短期供给充足，但中长期供给将趋紧。受此影响，鸡蛋现货价格也将维持偏强态势。

　　综合以上分析，尽管现货价格弱势未改，春节前缺乏利多题材提振，但在资金关注降低的情况下，短期鸡蛋期货价格难改弱势低迷态势，关注3350—3400元/500千克多空争夺。从走势来看，若下挫，或继续下探至3230—3250元/500千克寻找支撑。不过，中长期供给偏紧，现货价格下行有限，并且结合持有成本，鸡蛋交割成本相对较高，制约期货价格进一步下行。

　　由于冬季是传统的建筑行业淡季，钢材价格自去年12月至今出现了较大回落，但是行业诸多因素仍然向好，将支撑钢材价格保持偏强走势。

　　产量小幅回落

　　2016年1—11月，粗钢累计产量为73893万吨，同比增加56万吨，同比增长0.08%。下游需求转暖，企业盈利情况好转，有效地带动了供给出现回升，粗钢累计产量同比增长幅度下降程度趋缓，当月产量均较去年出现同比增长。根据相关政策，钢铁行业不能再建新产能，并且2016至2020年计划压缩粗钢产能1亿至1.5亿吨。根据工业和信息化部统计，2015年，全国粗钢产能为12亿吨，目前产能利用率仅为67%，目前有接近4亿吨的过剩产能。若减少1亿—1.5亿吨粗钢产能，保持当前的年产量8亿吨，将使产能利用率提升至73%—76%。虽然能提升6%—9%的产能利用率，但是总体产能利用率仍然不高，对实际产量的影响不会特别大。2017年环保政策压力仍将对产量产生一定影响。预计2017年粗钢产量在8亿到8.04亿吨左右，降幅在0.05%到1%左右。

　　需求保持良好

　　预计2016年全年钢材消费量为6.8452亿吨，同比增长3.19%。预计2017年房地产承压面临下滑，家电行业受房地产销售下滑影响，也将出现一定的下滑。在整体经济下滑的大背景下，基建投资将保持高增长;机械行业维持弱稳;汽车行业稳步增长，但预计增长速度不如2016年;船舶行业或出现一定的反弹。纵观2017年全年，预计钢材需求为6.91亿吨，同比增长0.92%。

　　据海关统计，2016年1—10月，我国累计出口粗钢9902万吨，同比增长仅为0.83%;累计进口粗钢1184万吨，同比增长1.61%。2016年1—11月，我国累计出口钢材1.01亿吨，同比减少0.55%;累计进口钢材1202万吨，同比增长3.61%。

　　供需矛盾仍然需要通过出口来缓解，预计2017年出口仍将保持高位，但随着出口限制的增多，将小幅回落。随着国内需求增速的放缓，进口不大可能出现大幅回升。

　　成本支撑钢价

　　据中钢协统计，1—9月，中钢协会员企业累计实现销售收入19920.87亿元，实现利润252.06亿元，同比扭亏为盈，亏损同比下降21.21%。但随着钢材价格的回落以及原料端焦炭铁矿石价格高企，钢材利润大幅缩窄。目前，建材处于盈亏平衡状态。2016年全年钢材社会库存平均为1033.75万吨，同比减少204.62万吨，同比降幅16.52%。2016年1月至12月，全国重点企业库存均出现同比下滑，重点企业全年平均库存为1383.16万吨，同比减少212.94万吨，降幅为13.34%。

　　社会库存、重点企业库存同比下滑，一方面是主动去库存，源于钢铁行业长期的不景气使钢铁企业和贸易商不愿意囤货，比较注重控制库存水平;另一方面反映了从去年7月开始的国内需求转暖导致的被动去库存。去年12月社会库存出现回升，与库存同期水平持平，已有企稳趋势，表明贸易商看好后市，不愿再降库存。

　　综合来看，2017年钢铁行业基本面向好，钢材价格将保持偏强走势。

　　来源：东方财富网