炒作行情接近尾声 4月需求有望接盘涨势

时隔数年，钢材市场再次迎来“阳春三月”，钢价罕见的多次反弹，到月底，理论核算钢厂吨钢盈利达到200~300元/吨，随着政策红利的兑现提速，以及市场的季节性需求复苏加快，上游钢厂的复产情绪又低，钢材总体供需还将继续处于‘错位’格局，后市仍有较为充足的抬升钢价基础条件。

　　钢材供需‘错位’是钢价连翻大涨的根本基础

　　去年钢市“冬储”仍旧被淡化，市场以低库存面对三月旺季，库存数据显示，到3月中旬末，国内钢材社会库存仅1187万吨，较去年同期大幅下降386万吨，处于同期底部水平，并较往年提前至3月初即启动了去库存行情;同期钢厂内部库存为1371万吨，同比减少366万吨。

　　伴随着钢价的反弹，市场中间商不断抄货补库、终端需求改善，广义上的钢铁需求回暖明显，而钢厂却因减/限产，亏损过大导致的资金压力偏紧等因素，复产积极性偏低，导致国内钢铁市场自3月份以来供需严重错位，为当期的‘市场炒作’务实了根本基础。

　　不管是宏观上不断释放的‘侧供给改革’政策红利也罢，还是下游基建投资增强，房地产投资回升、新屋开发面积增长带来的实质性刺激，都是站立在当前钢材市场需强供弱的大基础上才得以实现的。从目前对于上游钢厂的生产调查来看，钢铁重镇唐山的开工率至今仅为86%，较此前高峰期低10个百分点、切4月唐山世园会环保要求限产50%以上，即便限产前当地钢厂突击生产备库，也不太可能明显增加供应，因此，上游钢材相对较低的供应还将继续维持，对后期钢价走势还是能继续提供强大动力。

　　吨钢盈利200~300元，亏损已久的钢厂为何不见见利复产?

　　钢价飙涨之余，有库存的商家和钢厂均普遍获得较大的盈利增长(前提是套现成功者)，为何钢厂一改往年逐利生产的本性，如此洁身自好的控制生产呢?市场猜测不断，对此，分析师分析师表示，“钢厂不跟进生产，除了缺钱之外，更重要的原因在于同步原料成本的涨幅超过钢价涨幅，以及本轮钢价大涨本身就有钢厂操作的身影存在---还是否记期钢市场上诡异的天量交易金额?市场传言钢厂联合起来拉期货、救现货策略未必就是空穴来风。”

　　如此来看，尽管供弱需强，但此需求强在中间商在涨价后的“借粮经营”、并非下游行业用钢需求的体现;钢厂部下一个大局，为的又是什么呢?多多思考侧供给改革、加速清退僵尸企业、国家下拨1000亿专项职工安置资金，往这些方面再深入的“脑补”一下，应该就是该懂的都懂了吧。因此，需求及预期大规模的刺激钢价上涨应该是不现实的。

　　4月需求旺季即将到来，真实需求释放有望增加

　　虽说“金三”的需求旺季被预期炒作有点过猛，但是基建、房地产投资明显回暖提升，新房屋开发面积增加是不增的事实，再加上宏观政策利好即将集中兑现，北方地区也已经进入正常施工节奏，随着前期猛炒限产及宏观预期的结束，市场在回归供需基本面后，依旧会迎来终端钢材需求释放的节点，有望继续接替钢价的回暖趋势。

　　“钢价最终还是要回归供需定向节奏，可喜的是，终端行业正在回暖，还将继续对钢价形成拉动，且短期内供求矛盾缓和下，线螺等建筑类钢材优势可能会较板材明显。”分析师相对看好4月钢铁市场走势。从目前所能获取的消息及终端推进情况来看，未来一段时间内，钢材品种走势也将有一定的分化，“大锅饭”式的普涨可能性偏低，受下游需求行业表现不同---基建、房地产回暖积极，造船、汽车等制造业仍旧偏弱，预计未来钢价表现为长强板弱是大概率事件;与此同时，因需要考虑到市场改变难以一蹴而就，需求释放也将是一个缓慢的过程，钢价在脱离炒作之后，或表现为温和震荡上行趋势，大幅度调整的可能性降低。

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