螺纹钢期货追涨需谨慎

　　9月中旬以来，黑色系期货品种持续上涨，11月7日，更是掀起集体涨停潮。在黑色系大幅上涨背后，预计螺纹等黑色系品种期价仍将维持强势，但风险因素在逐步累积，投资者要谨慎追涨。

　　首先，推动此轮钢价上涨的核心逻辑成本因素依然有效。由于焦炭焦煤价格大幅上涨推高钢材成本，侵蚀钢厂利润空间。而今年由于供需形势改善，以及长期盈利带来的现金流支撑，使得今年钢厂对利润较2015年明显更为敏感，主动控制产量、价格来保障利润的行为增多，效果也更加明显。在这一背景下，预计成本因素仍将是主导行情的核心逻辑。预计煤焦现货价格短期内仍将维持强势，继续推高钢材成本支撑。

　　其次，环保限产政策重回市场视线。由于近期以首都为代表的华北地区空气质量普遍极差，唐山市政府与11月4日发布堪称史上最严厉环保政策，不仅要求轧钢、水泥、玻璃、铸造等企业全部停产，同时，所有焦化企业行业立即停止出焦、装煤，并将出焦时间延长至48小时，并要求所有钢铁企业烧结机停止生产，高炉焖炉等措施。而历次环保限产中，往往只限制轧钢、焦化、烧结50%，且不限制高炉生产。此次环保政策可谓力度空前。随着北方进入供暖季节，冬季空气质量始终是社会重点关注的热点话题，这给首都周边的钢铁重镇唐山带来了巨大的环保压力，预计接下来环保限产政策的突然发布，也将是扰动市场的一大因素。

　　除了这些因素，仍需注意风险因素在逐步累积，需要投资者理性对待。

　　首先，推动钢价上涨的煤炭价格已引起重视，相关部门数次召集主要煤炭生产集团开会，要求释放先进产能，应对煤价过快上涨问题。主要煤炭企业正积极响应国家要求，应对煤价过快上涨。考虑到复产时间和成本，预计四季度煤炭供需缺口将逐步被弥补。

　　其次，需注意需求端跟进情况。目前已经立冬，北方气温已经普遍出现零度以下，建筑钢材即将进入冬季淡季之中，而钢价已经涨到了年内的高点位置，需求能否支持钢价继续拉高，是未来一大风险因素。

　　第三，需要关注期货市场上极端行情带来的风险点。

　　综上，在焦炭焦煤现货强势支撑下，钢价短期仍将保持强势，后期需注意需求端跟进情况，以及煤炭供应端这两大风险因素。操作上来看，螺纹1701合约多单仍可持有，但需设置移动止盈保护，从局部高点回撤50点以上，建议可先落袋为安。

     来源：中国证券报