铁矿石价格趋弱 下行空间有限

8月下旬，铁矿石价格走势逐渐趋弱，青岛港PB粉报价从475元/吨跌至目前的425元/吨。中秋节前，唐山钢坯价格为2110元/吨，较8月末降200元/吨左右。螺纹钢、热轧板卷等品种出厂价也陆续下调，可见，钢材价格对铁矿石的支撑力度减弱，铁矿石价格弱势运行。

1、价格下行是基本趋势

供需矛盾再次显现。今年初以来，铁矿石价格出现过两轮上涨行情，但供过于求的基本面没有发生改变，并且可能会长期延续。据海关总署统计，截至8月底，我国进口铁矿石数量为6.70亿吨，相比去年的6.14亿吨，增幅达9%。其中，7月、8月份，我国进口铁矿石数量分别为8840万吨、8772万吨，7月~8月份进口总量较5月~6月份增加874万吨；同期，国产铁精粉产量基本稳定，因此，7月~8月份铁矿石供应总量较5月~6月份呈现增加趋势。而7月、8月份，我国粗钢日产量分别为215万吨和221万吨，5月、6月份粗钢日产量分别为227万吨和231万吨。可见，在铁矿石供应量增加约900万吨的情况下，同期粗钢日产水平出现小幅下降，这“一增一降”使铁矿石供求矛盾再次显现。这也是8月下旬铁矿石价格下行的原因之一。

除供求变化外，期货市场的影响也是导致目前铁矿石价格弱势的原因。在黑色系产业链中，每日成交量最大的螺纹钢期货主力合约1610由8月份最高时的2687元/吨跌至9月14日收盘时的2242元/吨，期货价格缩水16.5%。由于期钢1610合约交割日期临近，针对期价的资金炒作空间逐渐缩小，市场价格将更贴近其真实价值。同期，现货方面，上海市场螺纹钢报价由2580元/吨下跌至2380元/吨，现货价格下降幅度小于期货价格，这反映出前期资金炒作的力度已逐步减弱。铁矿石与螺纹钢同属黑色产业链，故其期货合约价格亦受到影响，铁矿石期货合约1609在9月已完成交割，目前期货主力合约1701从8月份最高的461元/吨降至9月14日收盘的393.5元/吨，期价走弱使铁矿石现货价格受到负面影响。鉴于螺纹钢期货合约1610将在10月份完成交割，受其影响，铁矿石现货价格弱势很可能会延续至10月份。

此外，近期焦煤价格暴涨也在挤压铁矿石的利润空间。随着钢材市场转好，钢厂需求增加，焦煤资源供应受严格的限产政策影响，出现供应趋紧的情况。煤焦采购价自7月份起开始上涨，8月中旬加速上涨，其中，唐钢一级焦采购价从1150元/吨上涨至1440元/吨，涨幅达290元/吨。焦煤价格的快速上涨，使钢、矿、焦企业之间的利润分配出现新的变化。8月下旬钢材价格趋弱，其销售利润直接影响钢铁企业盈利水平；焦煤价格上涨使钢材生产成本上升，进一步压缩钢铁企业的利润空间。因此，钢铁企业利润水平下降，将减少对铁矿石的需求；钢、矿、焦企业之间为达到利润相对平衡，在钢价降、焦价涨的情况下，铁矿石的盈利空间受到压缩，铁矿石价格下行在情理之中。

2、高品位矿仍有需求，矿价下行空间有限

铁矿石价格弱势或将延续至10月份，但短期下行空间有限。现阶段，铁矿石市场价格震荡幅度已经收窄，目前，从钢坯价格与铁矿石价格比看，数值约为4.91；今年最高值为5.49，出现在4月下旬第一轮上涨行情结束时，最低点则出现在2月末。整个8月份，盘面上钢坯、铁矿石价格比的最高值未超过5.2，变化趋势较4月份已出现缓和，短期内很难再出现2月和4月的较大差值的情况。目前，铁矿石价格弱势下行速度不会过快，短期内价格下行空间有限。

今年7月份以来，高品位铁矿石溢价水平逐渐提升，即使在8月下旬铁矿石价格趋弱的情况下，这一状况也依然得到延续。高品位铁矿石的价格坚挺，主要来自钢厂用户的需求支撑。其具体体现为高品位铁矿石与低品位铁矿石之间的价格差距扩大。7月初，青岛港港口65%品位卡粉与56.5%超特粉的报价差值为125元/吨，8月中旬两者间差值达到145元/吨，中秋节价格差值进一步扩大，达到165元/吨。价格差也反映出需求状况，8月份以来，市场上对高品位铁矿石的需求大于低品位铁矿石的需求。

高品位铁矿石与中品位铁矿石、中品位铁矿石与低品位铁矿石之间的平均品位价差也出现变化。以65%、61.5%和56.5%品位的铁矿石为例，8月中旬前，65%~61.5%、61.5%~56.5%品位的铁矿石，品位平均每高出1%，采购价格基本相当。而自8月下旬，61.5%~65%品位的铁矿石，品位每高出1%，价格逐渐走高。9月8日，61.5%~65%品位的铁矿石，品位每高出1%，采购价要比56.5%~61.5%品位的铁矿石、品位每提高1%的价格高出5元/吨左右。到9月14日，61.5%~65%品位的铁矿石，品位每提高1%，价格增加21.4元/吨；56.5%~61.5%品位的铁矿石，品位每提高1%，价格增加17.5元/吨，两者相差3.9元/吨，处于较高水平。数据对比显示出，钢厂倾向于以稍高的价格采购较高品位的铁矿石。可见，高品位铁矿石目前仍有需求。

3、后市影响因素分析

港口库存对铁矿石价格影响较小。据最新调研结果显示，目前，全国42个主要港口的进口铁矿石库存为1.04亿吨。在供过于求的大形势下，港口库存过亿或许成为常态。因此，目前港口库存的数量，不足以对铁矿石价格产生巨大的下行压力。随着国外矿山今年末发货量逐渐增加，港口铁矿石库存数量可能进一步上升。

去产能提速，将对铁矿石价格造成影响。8月9日，国家发改委政策研究室发布《产业结构调整持续推进》，再度表示要全力化解产能过剩矛盾，去产能加速已正式提上日程。从8月份情况看，去产能工作正在提速。日前，江苏省已完成全年去产能计划的71.4%。河北省《河北省2016年化解钢铁过剩产能分月计划表》公示部分显示，2016年去产能任务已经“分包到户”。至10月份结束前，河北省将化解过剩产能1460万吨，涉及39家钢铁企业的32座高炉和22座转炉。今年内去产能工作的落实和加速情况，是否导致矿价波动、持续走弱，还需要进一步观察和重点关注。

综合上述原因，铁矿石价格自8月下旬以来整体趋弱，市场变化相对缓和，4月~5月份的暴涨暴跌行情很难再现，但短期内铁矿石价格下行空间有限。目前，钢材价格下行，钢厂盈利水平受到冲击，组织生产较为困难。为保证利润，后期钢厂可能会对原料成本环节重点进行压缩。同时，8月中旬以来焦煤价格出现的快速上涨，使企业在保证焦煤供应的同时，还要主动控制原材料成本，但是市场抑制焦煤价格快速上涨的手段有限，对铁矿石价格的压缩空间也不大。钢厂对高品位铁矿石仍有需求，故其价格下行压力相比低品位铁矿石略小，中高品位铁矿石价格平稳。预计至10月份铁矿石价格将弱势运行。来源：冶金传媒