钢铁行业:看好钢铁市场秋季行情

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比下跌2.89%,同期沪深300周环比下跌0.66%。本周行业股票涨幅靠前的为首钢股份000959(2.01%)。

本周钢价再度出现上涨,未来短期不排除震荡。本周螺纹钢HRB400 20mm价格收2370元/吨,较上周上涨3.9%。热轧板卷价格涨2.2%,冷轧板卷价格涨1.7%,中板价格涨4.5%,钢价在上周出现短期回调后再度出现上涨。但是目前是需求淡季,未来短期不排除震荡。

产量受环保影响有所下行,但社会库存升高。之前受唐山限产影响,钢铁市场供给有所收缩。接下来虽然唐山限产已过,但是中央环保督查组进驻8省,大概率会对供给再次造成影响。本周钢厂产能利用率为83.77%,环比上周下降0.69%,短期内供给难以大幅上行。但是目前夏季是需求淡季,因此表现为社会库存升高,本周社会库存885万吨,环比上周上升1.3%。

钢铁去产能力度加大。国家今年年初规划3~5年去1~1.5亿吨钢铁产能,7月份出台指标要求今年去4500万吨产能。上半年已经去掉了1300万吨,下半年还有3200吨产能要去,并且这是在上半年钢价反弹、不少企业复产的背景下提出的指标,去产能力度显著加大。之前有不少声音对今年钢价上涨过程中去产能结果不看好,但此次去产能将严格确立任务目标,并对没有完成任务的省区严肃问责,严肃问责制为完成目标提供了坚实保障。

供需格局不悲观,看好秋季行情。六七月份的这波钢价行情是在供给高位下(能复产的大部分已复产)走出来的,与之配合的是库存连续8周下跌,甚至创了今年新低。未来随着去产能力度加大,供给端继续上行的空间不大。叠加中央下半年适度扩大总需求的精神、暴雨内涝灾后重建等对需求的促进,我们认为供需格局不悲观,看好秋季需求旺季时的市场行情。

维持行业“推荐”评级。推荐:(一)自上而下,吨钢市值小,利润弹性大的标的:新钢股份、三钢闽光,(二)自下而上,中报业绩预期比较好,公司质地比较优秀的标的:方大特钢、大冶特钢、新兴铸管、太钢不锈,(三)有转型预期的标的:玉龙股份、金洲管道。

风险提示:大盘系统风险;供给侧改革力度不达预期;钢厂持续复产