价格全线回落 钢铁业的“盈利梦”难成真

自去年年中到今年春节前后，随着钢企盈利能力恶化，钢厂减产停产范围扩大，开工率一度降至有数据统计以来的历史低位。随着钢价重心上移，钢企盈利能力明显改善。截至3月11日，全国钢厂盈利面提升至55.83%，全国高炉开工率回升至77.49%。

　　经历长时间亏损之后，钢厂短期复产或者开工较为谨慎。不过随着钢价逐步走高，钢厂盈利转好使得钢厂复产趋势已经形成，最近一个多月唐山地区钢厂开工率已经提升6个百分点。据中钢协统计，2月下旬中钢协会员钢铁企业日产粗钢159.19万吨，旬环比增长2.34%;全国日产粗钢211.40万吨，旬环比增长2.68%。

　　3月7日至8日，螺纹钢现货价格疯狂拉涨近20%。全国主要城市螺纹钢平均价格在两日内累计上调341元/吨至2649元/吨。此后连续下跌，16日，上海螺纹钢价格已回落至2290元/吨，不过相比暴涨之前，仍收获约7%涨幅。这一轮价格波动比较快，一些钢企其实调价不大，钢厂还没有从暴涨中真正获得利益。

　　在这轮由黑色系引燃的大宗反弹行情中，矿石涨幅已经远超钢材，导致钢厂利润被侵蚀。基于行业需求端改善持续性具有不确定性，而供给端存在复产压力，行业景气持续改善不具备明确支撑，预计扭亏为盈概率较低。

　　钢价暴涨是中间商在利好政策或者预期下拉涨的结果，缺乏供需面的支撑。在终端需求短期并未实质性恢复的情况下，钢厂增加开工就意味着供给压力增大，从而导致近期钢价波动明显加大。

　　然而，随着需求季节性改善、国家发改委设立基建专项基金以及货币政策趋松，需求环比回升有超预期的可能。钢材社会库存具有重要的蓄水池功能，终端需求改善程度能在库存变化上得到间接体现。

　　目前，钢材社会库存总量为1200万吨左右，较去年同期大幅下降。特别是近段时间钢材社会库存累积数量不够，一旦需求回升超出预期，钢市供应面会步入偏紧的格局。因此，钢市旺季需求面有望改善，钢材市场或还有一轮去库存的过程。

　　总体观察，钢铁行业在经历长时间低迷之后，处于低供给、低需求以及低价格状态。一旦需求复苏，钢材价格和生产利润弹性都会大幅提升。旺季时期需求预期将继续改善，而供给端调整相对滞后，钢市料将继续去库存，沪钢涨势有望重启。

　　与此同时，供给端也存在两股力量的博弈。一方面是钢价上涨后不断升温的开工率，促使供给增加。中钢协数据显示，2016年2月下旬，重点会员钢铁企业粗钢日均产量159.19万吨，旬环比增长2.34%。

　　另一方面，来自资金的压力也在抑制企业复产增速。刘雅南称，“目前银行对钢铁行业的信贷政策整体"维持"，控制新增授信，不存在大规模抽贷，资金面稳中偏紧。从调研看，部分钢铁企业存在贷款利率上浮的状况，存在一定开工复产压力。

中钢网