西宁特钢面临违约风险 年报披露预亏19.5亿

    据彭博新闻社报道，继中钢股份企业债数次推迟回售，东北特钢三只公募债务工具违约后，产能严重过剩的中国钢铁行业正不断亮起红灯。彭博违约风险模型显示，西宁特钢在一年内有债券到期（含回售）的420家上市公司债券发行人中风险最高。

根据该模型，西宁特钢未来一年违约概率约为5.7%，高于已经发生违约的东北特钢约5.61%的违约概率。

西宁特钢6月将有15亿元债券面临到期及回售行权。西宁特钢对此通过电邮回复彭博称，已经着手落实多项偿债措施，包括非公开发行20亿元公司债、地方政府和省内金融机构支持等措施。此外，西宁特钢定向增发募集52亿元人民币3月底通过了证监会审核，公司称待收到批文后将择机启动发行。

“如果6月前完成定增，偿债有较高保障，否则资金周转压力会比较大，”招商证券固收研究团队孙彬彬等在接受彭博采访时表示。他指出，西宁特钢能否继续成功在交易所发债募资，未知数较大；但从之前调研的情况看，地方政府有一定支持力度，公司获取外部援助的可能性较高。

彭博违约风险模型基于财务数据和股价波动，量化预估债务发行人违约概率。上述模型显示当前宝钢股份和鞍钢股份的一年违约概率分别为约0.59%和1.17%。上述420家有债务到期的上市公司违约概率的平均值约1.24%。

西宁特钢1月29日晚间公告，经财务部门初步测算，预计2015年经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-130000万元到-195000万元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为4158.15万元。

公司表示，亏损原因有：

1，受宏观经济影响，2015年钢铁市场极不景气，公司主要产品钢材、铁精粉、焦炭价格纷纷下跌；伴随整体钢材市场萎缩，公司产品产销量下降。加之原材料价格下滑远远低于产品价格下滑，受价格剪刀差影响，公司利润出现较大幅度下滑；

2、由于公司负债较高，财务成本一直处于较高水平，对公司经济效益造成较大影响；

3、由于产品毛利出现亏损，公司出于谨慎性原则，根据《企业会计准则》的相关规定对存货需计提跌价准备；在建工程、固定资产需计提减值准备；

4，公司房地产开发业务因开发周期的原因，当年正处于房屋建设阶段，可售房源不足，该板块当年收入、利润大幅下降。

西宁特钢位于青海省，是中国西北地区最大的特殊钢生产企业。公司2015年预亏13亿元到19.5亿元，2014年公司净利润为4158万元。预亏公告称，去年钢铁市场极不景气，相关产品价格下跌，造成较大幅度下滑，且由于负债较高，财务成本一直处于较高水平，对利润造成较大影响。

另据今年2月在上交所的公告，西宁特钢截至去年3季度末，短期借款余额77.91亿元，资产负债率已超过88%，流动比率、速动比率较低。“目前钢铁行业属于银行信贷控制的对象，银行对钢铁企业在信贷规模、贷款利率水平等方面控制更加严格，使得公司继续通过债务性融资的空间十分有限。”

彭博汇总信息显示，西宁特钢尚有三期未到期债券，总额总计19.3亿元，包括一期将于今年6月13日到期的5亿元非公开定向债务融资工具，以及两期交易所上市的公司债，其中10亿元的“11西钢债[0.01%]”将在今年6月15日面临投资人的回售选择权。