李迅雷：资本正转移到实物资产

　　海通证券首席经济学家李迅雷认为，资本正在从金融资产转移到实物资产，换美元不如买黄金，因为黄金不仅是实物资产，而且金融属性最为明显。而房地产市场短期内也有结构性机会。

　　5月17日下午，李迅雷在上海出席供给侧改革与期货市场研讨沙龙时表示，未来中国的经济增速会迎来台阶式的下行，这个下行趋势是必然的。他解释：

　　“这其实是一个人口现象，而且是不可逆的。我们正在遇到人口的下行周期，人口老龄化、低生育率，这是历史上没有过的。其实我们如果能保持5%的GDP增速，也就很成功了。一定不能把GDP看得太重，这里面有一个误区。你们看美国的GDP增速只有2%，但是世界五百强企业的ROE（净资产收益率）是15％，但是，中国的五百强企业扣除税收之后的ROE水平是7%。经济增长不增长无所谓，关键要企业好，企业好了，就业就好，在全球市场就会有份额。”

　　李迅雷认为，自2011年开始，中国经济就进入了下行周期，包括房地产行业的下行、城镇化速度的下行、大宗商品价格的下行以及汽车销售的下行，多重因素叠加之下，这样的下行周期在近5年以来都没有改变过，短期之内也仍将持续。在这样的经济大背景之下，投资者的资产配置思路也随之发生改变。

　　房地产短期有结构性机会 应加大海外市场配置

　　李迅雷认为资本正在从金融资产转移到实物资产，2016年年初至今的期货市场火爆行情正是印证了这一转移，与此同时，房地产市场短期内也有结构性机会。

　　此外还应加大海外市场配置。李迅雷说：“为什么今年中国企业都在海外进行并购？因为海外资产便宜，海外货币在超发，但是没有中国这么厉害。”

　　建行披露的数据显示，目前海外资产在居民总资产中占比只有1.6%，比例甚微。

　　换美元不如买黄金

　　有段子说，“1974年时，1盎司黄金可以买到736磅猪肉，相当于184美元，而40年之后的2014年，1盎司黄金可以买到844磅猪肉，相当于1140美元。”李迅雷亦表示换美元不如买黄金，不建议投资者一窝蜂地去兑换美元，从历史经验来看，买黄金才有肉吃。因为黄金不仅是实物资产，而且金融属性最为明显。

　　股市仍有结构性机会

　　至于股市，李迅雷称仍有结构性机会。他特别指出，“6月A股纳入MSCI新兴市场指数的可能性颇大。按产业来看，有三大投资主线，包括新型消费，如体育娱乐、医疗健康；信息经济，如大数据、视频、虚拟现实（VR），以及智能制造，如机器人、智能汽车。”

　　而关于市场热议的人民日报“权威人士”对未来中国经济将呈“L型”走势的论断，李迅雷说：“如果中国经济真要走L型的话，中国梦就实现了，就跨越中等收入陷阱了。”