吴敬琏：短期政策还是要用但少用货币政策

　　4月13日，吴敬琏教授在中欧工商学院发表了题为“深化结构性改革 提高供给效率供给侧结构性改革”的演讲。在演讲中，他提及，短期政策还是要用，但少用货币政策。过去我们一直花钱，投了好多项目。但现在要普惠性节税来支持企业。

　　供给侧+结构性改革

　　从供给侧找问题和寻求对策

　　不是从需求侧找问题。三期叠加，四降一增，目前的经济挑战大。核心问题是自08年以来，GDP的增速下降后掩盖不了一系列矛盾。

　　以往一旦出现问题，我们都拿凯恩斯理论三驾马车来一一突破解决问题。凯恩斯主义认为经济受限于需求，很多教授不支持凯恩斯主义，我却认为从短期分析来看有点用，长期不合适。比如，我们遇到了投资回报递减的问题，一而再再而三的刺激越来越没有效果。比如，杠杆率推高，虽然有人说日本还要高，但是日本主要是中央政府债。只要中央政府在，加上日本经济实力还很强，只要政府不垮台，政府债高没问题。

　　但我们中国是地方政府债多，这个很难对付。中国企业债最大，这个问题非常大（欧盟对企业债对要求不能超GDP百分之九十），在某些环节上一旦不能支撑出现企业破产，就有连锁效应，其他相关企业资产负债表要减记，而一一受到影响。跑路事件不断出现，我们不能再这么干了！货币扩张导致房价猛升，近日又出台了一系列打压政策，但是房价光靠压是没用的。

　　这种从需求侧的改革到了去年转向了供给侧。

　　为什么我们能够那么多年保持高增长？从供给侧分析也可以解释：投资多，人口劳动力大增，效率提高（改革了，把城乡打通了，在农村低效利用的资源如土地和人力都得到提高；开放了，买外国设备引进技术提高水平）。但是，现在变化了。人口红利消失，投资无法支持，效率提高的余地不大了（原来使得效率提高的因素在削减）。而我们的一般技术水平和发达国家没什么区别，只是质量太差，所以要提高效率。

　　为什么强调结构性改革？

　　95年就提出了这个想法，为什么一直不能实现？因为存在体制性障碍，政府仍然在资源配置中起决定性作用。要打破这种体制才能实现改革。怎么做？要建立一套体制，激励创新和创业。structure reform，很多政府来调结构，但是政府不知道该做什么不该做。比如补贴新能源汽车，但发现很多企业和政府联合骗补贴。

　　提高供给侧效率要靠市场，不是政府！

　　三去一降一补：去过剩产能去库存去杠杆降成本补短板，实现有效再配置。

　　资源优化，共荣激励机制，怎么让市场发挥作用？政府也要适当发挥好的作用。

　　政府应该做什么？比如防止系统性风险，要释放风险，处理掉僵尸企业，免得积累；把社保缺口堵上；短期政策还是要用，但少用货币政策。过去我们一直花钱，投了好多项目。但现在要普惠性节税来支持企业。

　　中国政府强势，有人说是这是最好的模式，其实不是，要看在哪里强势。政府要做的不是直接决定资源配置，而是提供公共品。要做好基础研究，研究出来全社会共享；基础教育，社保系统，非指令性产业规划。不要补“供方”，要补“需方”，供需方中间夹着市场，那么接下来就让市场发挥作用吧。