螺纹涨近2% 焦煤跌逾3%

　　9月24日，商品期货早盘多品种飘绿，贵金属延续强势，沪银涨近3%，沪金涨近1%;黑色系走势分化，热卷涨逾2%，螺纹涨近2%，焦煤跌逾3%，焦炭跌近2%;能化板块弱势，郑油、燃油跌逾1%;农产品多数走跌，菜籽跌逾2%，棕榈跌逾1%，油脂油料飘绿;有色板块表现一般。

环保限产致黑色系分化

银河期货钢铁事业部报告认为，当前焦炭整体供需仍在均衡状态，焦化利润水平处于低位。焦企目前提出的第一轮涨价并未被下游接受，主要由于长流程钢厂利润并未明显改善。电炉产量下降后钢材库存大幅下降，但由于钢材整体库存水平同比仍较高，现货价格上涨缺乏动力，目前产量小幅回升情况下市场情绪再次转弱，同时10月份钢厂在限产预期下对原料采购存在谨慎态度。

目前来看，10月份唐山地区是否执行限产仍存在不确定性，可从以下两方面进行分析(同时需密切注意近期山东去产能出新细则)：

一是不限产情况下，当前钢材需求仍符合季节性提升节奏。在目前的钢材库存及产量下，预计10月份钢厂利润仍有改善预期，若焦炭需求不被限产影响，第一轮提涨仍有落实可能，但继续提涨空间预计有限。

二是唐山限产10月份较严格执行情况下，焦炭有较明显累库预期，预计现货提涨难度加大，很可能重回下跌趋势。但由于目前焦企利润较低，且10月份钢厂利润提升预期增强，因此焦炭降价空间有限，预计10月旺季之后焦企有亏损减产可能。

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