限产影响有限 黑色系夜盘继续领跌

　　9月19日夜盘，黑色系期货品种延续跌势。其中，铁矿石主力跌幅近3%，焦煤主力跌幅1.99%，螺纹钢主力跌幅1.91%，焦炭跌幅1.84%，热卷跌幅1.65%。

分析人士认为，本周成材需求出现回落，铁矿石、螺纹钢大幅下挫，焦企跟跌。环保限产影响有限，焦炭现货提涨范围未能进一步扩大，而焦企国庆节前备货积极，焦煤需求尚可，预计仍弱稳运行。

据消息，国内炼焦煤市场延续弱势运行，受下游焦企提涨影响，矿方心态转好，报价坚挺。目前主焦需求较好，配煤依旧承压。临近国庆，多个地区纷纷发布安全生产工作的通知，要求强化煤矿安全监管，近期检查频繁，加之火供品受限，部分地区焦煤供应或有收紧。下游方面，焦炭提涨仍未落实，下游钢厂对提涨抵触情绪较高，短时落地难度较大。近日国家发布了《关于京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的政策，从10月1号到明年3月31号将会开展为期6个月的环保专项整治工作，部分地区限产力度不及预期。

前海期货黑色分析师赵一鸣认为，需求较往年提前释放、电炉利润持续萎缩、库存开始逐步去化是当前螺纹钢价格运行逻辑的三个主要关注点。第一，从周度成交数据来看，本周日均成交23.5万吨，环比上周提高2万吨。今年成交释放拐点较往年提前两周左右，因此成交量向下的拐点也将较往年有所提前，预计在10月初。第二，9月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率73.5%，较上周小幅下降0.7个百分点；全国建材钢厂螺纹钢产量335.3万吨，较上周下降3.18万吨。随着钢材价格下跌，电炉利润持续萎缩。利润下降导致电炉产能利用率维持低位。第三，本周螺纹钢库存去化速度较前几周明显加快，主要是在利润持续萎缩背景下，螺纹钢产量出现明显下降。同时下游成交旺盛，也消化了大部分库存。

赵一鸣认为，供给方面，由于今年废钢价格强势，电炉利润难有起色。不过四季度铁矿石产量将进一步恢复，这可能带动铁矿石价格下跌。在成本降低的背景下，长流程利润或恢复，进而带动钢材供应量上升。需求方面，政策导向非常明显，房地产中长期拐点已经到来。

长安期货黑色研究员王琳认为，近期，在巴西、澳洲铁矿石发货量增加、国内铁矿石港口库存增长以及钢厂库存出现下降的背景下，铁矿石供需面整体表现平稳。不过，随着时间的推移，巴西前期停产矿山将迎来复产，且国内京津冀及周边地区等28个城市因“停工令”（征求意见稿），将导致终端需求受限，从而可能引发市场悲观预期。后市铁矿石期货价格仍存一定的回调空间，此后则有望维持震荡盘整，以待新的驱动因素进行进一步的指引；螺纹钢方面，受供应增加、秋冬季需求预期缩减拖累，期价继续走弱的概率较大。

海证期货认为，焦炭9月下旬大概率以低位振荡运行为主。首先，各种利空消息已经通过这一轮大跌获得了释放，焦炭主力合约价格重新下行之低位，获得成本支撑。港口焦炭库存虽然维持高位，对于价格形成明显压力，但一旦价格继续下跌，市场出货意愿明显降低。另外，伴随着钢材库存的持续回落，市场对钢厂复产预期明显提升。预计焦炭2001合约主要运行区间在1800—2000元/吨之间。需要注意的是，焦炭的价格弹性明显大于其他黑色系品种，区间调整较快。

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