螺纹钢新一轮涨势 “呼之欲出”

　　供需紧平衡格局再度显现

　　在过去的6月，螺纹钢期货累计上涨18.15%，截至7月8日，7月继续上涨3.64%。笔者认为，尽管有下行压力，中国经济、金融、贸易的基本面仍然比较稳定，房地产投资和基建投资保持较快的增长，钢材库存处于较低水平，螺纹钢市场整体处于供需紧平衡的局面，因此螺纹钢期货有望形成新一轮的上涨趋势。

　　人民币贬值提升国内商品需求。英国央行和欧洲央行将推出更多的宽松举措以减轻英国退欧带来的冲击，即使出现负利率的货币政策，也不足为怪。市场焦点集中在7月14日的英国央行的货币政策声明，笔者认为，英国经济存在较大的不确定性，经济前景展望恶化，预计英国央行将降息25个基点，并释放出进一步宽松的信号。美国劳工部公布的6月非农就业人数意外大幅增加28.7万，远超市场预期的增加18.0万，创下去年10月以来最大单月升幅。笔者认为，美联储可能综合考虑5月和6月的数据，这两个月平均非农增幅为14.9万，略低于此前几个月的水平，不过失业率符合美联储此前希望的5%以下水平，并且私人领域同比2.6%的平均小时薪资增长将令美联储对劳动力市场改善更有信心，综合这些因素考虑，9月美联储加息概率已经增加。　　

　　在美联储加息、英国脱欧等外部冲击之下，美元走强，人民币相对走弱，人民币兑美元汇率中间价，7月6日报6.6857，较前一交易日下跌263个基点，创下2010年11月3日以来新低。随着今年10月人民币正式加入特别提款权货币篮子，海外对人民币的需求只会增加不会减少，中国外汇储备会维持稳中有升。因此，目前人民币贬值仍在可控范围内。从货币购买力的角度来看，人民币贬值后，美元对人民币购买力相对上升，对中国产品的购买力提高，进而使得中国商品的需求增加。

　　钢材市场仍有较强的需求。从中长期角度来看，作为中国极其重要的大宗商品之一，螺纹钢价格主要取决于商品的供给与需求。目前，市场普遍已经接受中国经济将走出L形形态，在很长一段时期经济增速将在低位横盘，但是这种横盘并不是简单量的重复，而是伴随着结构性转换，这种转换为商品投资者提供了很好的机会。财新智库等民间机构此前发布的5月中国新经济指数为30.1%，较上月增加0.1个百分点，这表明中国新经济正处于扩张状态。　　

　　螺纹钢下游行业房地产和基建均保持增长态势。房地产方面，今年年初以来，中国房地产市场出现非常广泛的上涨，特别是二线城市房地产价格和交易量的上涨意愿直到今年5月仍然非常强烈，大大超出市场预期。基建方面，基建投资在信贷加码的支撑下继续保持高增长态势。数据显示，5月新增信贷9855亿元，环比多增4299亿元。按照近年年中的经验，市场普遍预计，今年6月新增信贷将超万亿。在政府加杠杆对冲企业降杠杆的背景下，预计基建投资仍将保持高位。

　　出口需求方面，今年国内钢材价格在5月快速下跌，出口接单成为钢铁生产企业减少内贸供应量、支撑国内市场价格的重要手段。据中国海关总署统计，今年1