货币政策将改变目前宽货币、低利率的局面

　　12月16日净投放450亿元，19日净投放650亿元，20日净投放1650亿元，尽管中国人民银行（央行）不断在公开市场加大净投放力度，但市场上资金面的情况并未明显好转。

　　在银行间市场上，上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续6个交易日全线上涨。

　　隔夜Shibor涨1个基点报2.3450%；7天期涨1.25个基点报2.5375%。14天期上涨2.05个基点到2.7465%。

　　而能够跨过12月31日甚至明年春节的资金，价格涨幅更大。1个月期涨3.05个基点报3.2000%，连涨29个交易日并创2010年6月初以来最长连涨记录；3个月期涨1.42个基点报3.2040%，连涨44个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。

　　“资金面当然紧张，只能说现在市场上还有钱可借，隔夜资金相对好点，但跨年的钱仍然非常贵，跨年的资金都是过10%的。”某券商债券交易员告诉澎湃新闻记者。

　　事实上，在上周五（12月16日）祭出中期借贷便利（MLF）后，央行也在通过扩大逆回购规模，为市场注入流动性。

　　12月20日，央行以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作，7天、14天和28天期品种分别为1550亿元、650亿元和300亿元，中标利率继续分别持平于2.25%、2.40%和2.55%。

　　鉴于12月20日到期逆回购量为850亿元，央行在公开市场单日实现资金净投放1650亿元，较昨日的650亿元大幅增加。

　　“针对近月外汇占款下降、短期资金价格和中长期利率均大幅上升的流动性紧张状况，央行加大净投放力度旨在稳定市场预期，避免恐慌情绪蔓延。”不过该机构认为，鉴于上周五央行开展MLF操作后，短期资金价格仍在持续走高，表明临近年底和双节资金面紧张的情况并没有根本性缓解，利率也难有实质性回落，后期资金面仍需央行持续维稳。

　　年末本就是金融机构资金面最为紧张的时点，但上周发生的国海证券“萝卜章”一事，对债券市场造成的重创更令市场各方有点猝不及防。

　　“钱紧只是一方面，这个市场已经不是正常状态了，大家都是人心惶惶，不敢借钱，不敢过券，代持那些就更不用提了。”上述交易员对澎湃新闻表示。

　　事实上，从今年8月央行重启中长期限的逆回购操作开始，央行“去杠杆”的意图就已经显现，市场利率抬升有一部分原因在于央行“去杠杆”操作。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，2017年货币政策的基调是“稳健中性”，较之于以往的“稳健”，“中性”表明货币政策将改变目前宽货币、低利率的局面。明年对流动性的要求也从“合理充裕”改为“基本稳定”，社融适度增长也不再提及。资金面的波动在2017年将难以避免，但也不会重蹈2013年钱荒的覆辙。

(编辑者：zhuxj)