我国经济运行呈L型走势

　　短期增长压力已减轻，长期发展战略应加强。

　　9月13日，国家统计局发布了8月经济数据。“企稳”是这些数据给人的强烈印象。今年5月，权威人士在接受人民日报采访时指出，综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。

　　从近期的情况来看，经济运行可能已经进入了L型的那一横。固定资产投资累计增速是比较明显的L型，3月为10.7%，此后连续4个月减速，8月则与上月持平，为8.1%。与此同时，一直下滑的民间投资增速也呈现企稳迹象，8月与7月都为2.1%。消费的增长一向比较平稳，今年以来，社会消费品零售总额的增长率一直维持在10%以上，8月还有所加快，名义和实际增长率都比7月提高了0.2个百分点。进出口的情况也有所好转，8月出口和进口都是正增长，使累计降幅分别缩窄至-1%和-2.9%，今年全年有望是正增长。

　　由于需求走强，8月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较7月份加快0.3个百分点，比去年同期也高0.2个百分点。工业企稳向好预示着，今年三季度的GDP增长率不会比二季度的6.7%低。那么，只要没有大的不利情况发生，今年GDP增长6.5%-7%的目标就能实现。接下来几年，GDP有望维持6.5%上下的中高速增长。

　　经济运行企稳，一方面是得到了稳增长政策的推动。

　　今年一季度之前，货币政策不断加码，2015年高频次地连续降息降准，今年一季度新增人民币贷款达到创纪录的4.6万亿元。自5月权威人士接受人民日报采访之后，货币政策变得更加稳健，但之前宽松货币政策放出来的资金非常多，对之后几个月的经济增长仍然有促进作用。另外，金融业的创新和发展也带来了充裕的资金。充裕资金主要是通过房地产业对经济增长起到推动作用，银行住房贷款是购房者资金的重要来源，这在客观效果上出现房地产开发企业拉升地价，进而推高房价的现象。

　　由于其他领域不确定性情况多，资金集中流向了房地产领域，这种状况在近几个月可能变得更加严重。8月，全国房地产开发投资累计增长5.4%，比上月提高0.1个百分点，是固定资产投资增速企稳的重要原因。而房地产销售的高增长，不但直接创造了GDP，还拉动了住房相关消费（如家具、建筑及装潢材料）以及生产（如钢材）、投资的增长。为了稳增长，一些地方政府在去库存的名义下还出台了很多支持购房的政策，也刺激资金流向房地产领域。

　　财政政策也非常积极。在财政收入以较低速增长的情况下，财政支出仍然以较高速度增长。财政部9月13日发布的数据显示，1-8月累计，全国一般公共预算收入同比增长6%，而全国一般公共预算支出同比增长12.7%。在此之外，还有PPP模式放大财政政策的作用。8月，基础设施投资累计增长率19.7%，比7月加快0.1个百分点。

　　另一方面，经济运行企稳，更是中国经济潜力足、韧性强的表现。

　　中国经济的潜力和韧性突出地体现在消费和工业的增长中。消费增长长期比较稳定，在GDP增长减速时稳定输出动力。工业这些年遭遇了困境，例如要素成本上升、产能过剩等，工业增加值增长率掉到了6%以下。但是，二季度以来，工业已有企稳的迹象，增长率触底反弹；8月，制造业PMI上升到50.4%，站到了扩张区间，规模以上工业增加值的增长也加快了。

　　我们认为，在支持经济运行企稳的两方面因素中，中国经济的潜力和韧性是基础性、长期性的，而稳增长政策是辅助性的、短期性的。也因如此，二季度以来稳增长政策没有继续加码，而经济运行却呈现了企稳的走势。

　　一些稳增长政策以扩大融资作为着力点，通过房地产业对经济增长起到一定的促进作用，但也对实体经济产生了一些“挤出效应”（如削弱企业投资实体经济的意愿、抬升了企业要素成本），其对于短期增长的效果未必是正面的，而对于长期发展的损害则是深刻的。

　　在稳增长压力大的时候，一般偏爱扩大融资的稳增长政策，但这种做法应该慎重，今年以来部分城市房价大涨就是后果之一。这样的发展导致经济发展很不协调，房地产业与金融业大发展，而实体经济受到抑制。随着经济运行趋稳，而且L型将持续一个阶段，我们应该适应中高速增长的新常态，使这样的稳增长政策让位于长期发展战略，以使中国经济更加协调地发展，并让广大民众更加公平地分享发展成果。

(编辑者：zhuxj)