螺纹钢 料振荡上行

　　2月3日，黑色系期货品种大幅下挫，但随着下游需求逐渐恢复、现货市场好转以及去产能政策预期加强，螺纹钢期货逐渐企稳反弹，并将展开振荡上行之路。

　　现货价格即将走高

　　每年春节前后是螺纹钢消费的最低谷，也是库存的最高峰。春节过后，上海钢联统计的139家生产螺纹钢企业，总库存比春节前增加了54%，增幅超过去年的39%，使节后首日黑色系期货品种承压。不过，相比于往年，目前社会钢材库存量依然处于较低水平，这令现货价格得以企稳。2月中旬后，南方的建筑工地逐渐恢复施工，3月后，北方气温回升，全国建筑钢材的需求将回归到正常水平，螺纹钢现货价格将在正月十五后逐渐上涨。

　　成本端的支撑有力

　　美国总统特朗普提出的5500亿美元的基建项目，包括在美国墨西哥边境修墙等计划，意味着巨量的钢材和铁矿石需求。他希望放松美国的金融监管力度，从而推动美股等走强。近期道指突破20000大关，屡创历史新高，也对全球的工业品形成提振。

　　市场对美元走强的预期，从2016年第四季度以来，进一步推动铁矿石现货价格一直维持在70美元/吨上方。进入今年后，基本在80美元/吨上方运行，从而带动港口现货价格维持强势。目前，环渤海港口的现货铁矿石折合期货基准价格在700元/吨左右，比铁矿石期货1705合约升水60元/吨。铁矿石期货持续深度贴水，推动期货价格反弹，也为螺纹钢现货价格提供了有力的成本支撑。

　　去产能仍是主基调

　　今年以来，发改委和国资委等部门多次强调要深化供给侧结构性改革，钢铁行业去产能力度加大，明确把淘汰落后产能，特别是彻底清理“地条钢”作为今年去产能工作的重要内容，6月30日前必须全部清除“地条钢”。“地条钢”主要是螺纹钢，清除“地条钢”对螺纹钢而言是重大利好。

　　根据国资委最新公布的目标，中央企业今年要化解钢铁过剩产能595万吨，化解煤炭过剩产能2473万吨，还将完成300户“僵尸企业”处置任务。春节前夕，河北省宣布将8个大中型钢铁企业的减量置换不达标项目的施工暂停，提振了金融市场做多的信心，去产能依然是钢铁行业的主基调，对螺纹钢期现价格形成支撑。

　　需求依旧比较坚挺

　　相比于以上利多，市场目前也存在利空因素。春节期间，各地楼市普遍表现不佳，上海只有8个项目有交易记录，并且所有项目都仅成交1套，成交面积比去年大幅减少71%，南京、杭州等二线城市的房地产销售也遇冷。国家对房地产政策收紧的调控，是楼市销售速度放缓的主要原因，但房地产企业的投资热情仍较高，短期内螺纹钢的需求依然较强。为了保证GDP增速，基建投资依然是拉动我国内需的中流砥柱，今年基建投资增速有望维持在两位数。随着国内经济企稳并逐渐好转，螺纹钢需求依然较为坚挺。

　　总体来看，螺纹钢期货在回调后企稳，后期有望振荡上行，向3400元/吨进发。