辽宁推进混改 出售本钢、华晨等9家国企股权

　　就在国家发改委印发振兴东北“三年方案”的第二天，辽宁主动吹响了国企混改的号角。

　　中国企业研究院执行院长兼首席研究员李锦在接受21世纪经济报道采访时表示，“对于经济发展面临巨大压力的辽宁而言，这是一次被逼出来的混改。首先从积极改革的态度上，这种做法是值得肯定的。但更关键是，与外部资金相比，辽宁更需要引入市场化机制和更高效的管理制度来盘活资产。”

　　9家国企股权待售

　　沈阳联合产权交易所发布的《辽宁发展混合所有制经济引入战略投资者股权转让公告》显示：为引入战略投资者，积极发展混合所有制经济，省政府决定向省内外战略投资者首批出售本钢集团、华晨集团、交投集团、水资源集团、辽宁能源集团、辽渔集团、抚矿集团、沈煤集团和铁法能源等9家企业股权。

　　公告对本钢、华晨等企业待出售的股权比例、价格均未作出明确说明。21世纪经济报道记者致电公告中提供的辽宁政府部门联系人获悉，此次股权出售是开放式的，目前并未限定战略投资者的资产或所有制门槛。

　　“可出售转让的股权比例在20%左右，如果投资人有意向也可以提交更高比例的投资方案，但最终都要经省国资委、省政府过会审批。”该工作人员还称，目前阶段只是寻找意向买家，至于最终会引入多少家战略投资者、转让出多少股份、变现多少资金，现在都不确定。

　　梳理公告中的9家国企资料，21世纪经济报道记者发现有本钢、沈煤、铁法能源、抚矿4家都来自于产能过剩的钢铁、煤炭领域。

　　以本钢为例，工商资料显示，本钢集团注册资本180亿元，两大股东分别为辽宁省国资委和省社保基金理事会。其2015年资产总额1414亿元，负债总额1056亿元，资产负债率75%；2013-2015年，本钢集团营业收入分别为720亿元、653亿元和471亿元；净利润分别为2.2亿元、3.0亿元和-8.0亿元。

　　在接受21世纪经济报道采访时，中国企业研究院执行院长兼首席研究员李锦向记者表示，辽宁地区重资产重化工产业密集，本钢、沈煤这样的大型国企，本身处于产能过剩行业，身上人员、债务包袱沉重。在这些国企中开展混合所有制改革试点，对企业而言是巨大的利好，一方面可以帮企业引入资金盘活资产，另一方面也有望引入更高效的管理机制提升企业的生产效率。

　　在待售股权的企业中，也包括辽宁能源集团、交投集团这样的优质企业。交投集团业务覆盖辽宁省内高速、铁路、公路等交通运输核心资源。注册资本500亿元，资产2386亿元，负债1191亿元（其中债务余额1082亿元）。仅34条高速公路2015年收费收入就达104亿元。

　　辽宁能源集团的资产也颇具投资前景，五大业务板块覆盖传统火电、风电光伏、金融基金及房地产、酒业。2015年末，能源集团资产总额172.4亿元，负债总额57.3亿元；2013-2015年，集团累计实现营收35.1亿元，净利润3.4亿元。

　　“这些企业，技术实力雄厚、产业链条完整，具有强大的新产品研发能力和市场开拓能力。”上述公告称。

　　被逼出来的混改

　　在李锦看来，“这次混改是被逼出来的改革，辽宁已经没有退路，必须破釜沉舟的推进改革了。”

　　持续发酵数月的东北特钢债务违约就是一个例证。

　　东北特钢是直属辽宁国资委管理的大型国有钢企。第一大股东辽宁国资委的持股比例为46.13%。今年上半年，被誉为中国特钢航母的东北特钢在4个月内连续7只、共计47.7亿元规模的债券违约。辽宁省政府的官方数据显示，截至2016年5月末，东北特钢资产总额722亿元，负债总额641亿元。截至目前，关于东北特钢债的债务重组方案（是否债转股，转多少、如何转等）仍在各方博弈协商中。

　　债务高企之下，以往的“财政兜底”、“借新还旧”的模式却难以为继。

　　数据显示，东北三省近两年的经济表现在全国各地区中垫底，其中辽宁地区2015年的GDP增速仅为3.0%，今年上半年更是跌落至-1%，这些数据说明，辽宁确实陷入了增长困局之中。

　　“只有改革，才能带来希望。”李锦称，此次辽宁大手笔出售国企股权推进混改，释放了积极的改革信号。首先从积极改革的态度上，这个做法是值得肯定的。但在辽宁主动抛出了橄榄枝之后，接下来的问题是，有没有民间资本愿意接？辽宁怎么给投资者更多的信心和定心丸？

　　在接受采访中，一位正在酝酿扩张的民营企业负责人向记者表示，“关注了这个公告，但是目前看，本钢等几家企业债务、资产的盘子都太大，暂时只能观望。”

　　“中小的民营企业资金实力不够，有实力的社会资本恐怕暂时也是观望心态。”李锦分析，投资是为了盈利赚钱，暂时钢铁煤炭行业不景气，投入巨额资金盘活一家钢铁煤炭国企的难度和风险都不小，除非辽宁给出足够优惠政策或价格。

　　李锦还强调，即便现在有了意向投资人拿到一部分股权资金，也是杯水车薪。混合所有制的关键，不仅在于引入资金，更重要的是引入更灵活高效的管理机制，这样才能真正盘活国企资产，改造旧动能。

　　从事破产重整工作20多年，中投危困企业投资并购联盟副秘书长郑志斌在接受采访时表示，看待东北经济问题不能太消极。他认为，东北地区资源丰富，辽宁此次推出的9家国企中也颇具投资价值。只要有合适的价码、完善的方案、规则制度，相信一定有投资人愿意来投资。“当然，首先还是要用规则和制度来帮投资者树立信心。”

　　清华大学国情研究院院长胡鞍钢25日在环球时报发表评论文章指出，东北经济的困局是世界新兴经济体发展困局的一个缩影。东北地区资源丰富，但长期偏重传统资源密集型产业，产业转型和企业转型相对缓慢，只要大宗原材料价格下跌，就不可避免地受到“不可控”的外部冲击影响，也不可避免地出现结构性下行。这种情形并非东北特有，从全球观之，大宗商品全球价格下跌后，凡是主要依赖全球性、可贸易原材料的国家，如俄罗斯、沙特、巴西、委内瑞拉都出现了经济增速下滑的情况。“只有供给侧结构性改革才是打破这一困局的根本出路。”

　　事实上，当前东北地区产业结构已经发生了重要变化，如工业比重下降、服务业比重上升，传统工业比重下降、新兴工业比重上升，这些调整的方向是正确的，只是转型速度仍滞后于北京、上海及其他东部地区。“这就需要多给东北一些时间、多创造一些机会，鼓励而不是嘲弄、帮助而不是贬低这些正在发生的重大转变和转型。” 胡鞍钢在文章中强调。

　　国家发改委近日出台的东北振兴规划方案，明确了2016年至2018年的137项重大任务，还提出交通、能源、水利、工业、农业、城乡建设等领域127项重大项目。

　　“转型升级甚至振兴东北，都不是一蹴而就的事情，需要做好打持久战的准备，”李锦在采访最后强调，“国家的政策扶持、辽宁政府大力推进国企改革、国企自身的降本创新自救，再加上混改社会资金的引入，这些多方力量共同努力，才能尽快帮辽宁这些困难国企走出困境。”