去产能博弈去杠杆 钢铁行业“债转股”预期难判

　　近期，负债近2000亿元的渤钢集团和负债逾1000亿元的中钢集团债务重组终于有了新进展。其中，中钢集团债务重组方案已经上报国务院。

　　“债转股”一登场，立时引来各方热议，其中各方对“债转股”的实施方式和预期效果质疑声不断。虽然面临种种质疑，但是如果中钢集团此次债务重组方案能顺利获批，则标志着时隔17年之后，新一轮债转股正式破冰。

　　谁将成为“债转股”下一个宠儿？

　　国务院发展研究中心原副主任李剑阁曾发文指出，债转股的关键在于改变企业的公司治理，以便扭转经营状况，恢复盈利能力。债转股是一剂能治病的苦药，但不能当作补药。不能不用，但不能滥用。

　　持有类似观点的也不在少数，长江证券研究团队就认为，这一轮“债转股”与之前不同点在于，标的选择更加偏向成功率高的企业，即可以最后选择退出。退出的关键在于企业“债转股”之后，改善了经营压力，业绩利润得到回升。金杜律师事务所合伙人胡